财联社4月11日讯（编辑夏军雄）4月10日，伦敦证券交易所集团（LSEG）在上海举办2025年中国市场展望论坛，该论坛吸引了全球银行、资产管理公司、金融科技创新企业以及实体经济领军企业的众多参与者，共同探讨中国宏观经济展望、资产配置与ETF机遇、金融科技驱动的转型以及中国金融机构日益增长的国际影响力。

　　在以“低利率环境下的大类资产配置”为主题的圆桌论坛上，嘉宾们围绕美国总统特朗普最新关税政策展开了讨论。特朗普上周宣布对超过180个国家征收对等关税，税率与被征收国家对美顺差规模成正比，即便是对美贸易逆差的国家也被施加了10%的税率。然而，特朗普随后又宣布，在90天内暂停执行对等关税，期间仍需承担10%的基准关税。

　　“美国特殊论”破灭，欧元成为受益者

　　中金公司外汇研究首席分析师李刘阳指出，特朗普政府政策的不可预见性增加了市场波动性。尽管特朗普对等关税落地，但美元指数并未如期走强，这与过往贸易冲突和金融市场收紧中的经验不符。李刘阳认为，背后原因可能包括“美国特殊论”的打破和市场对美国经济陷入滞胀的担忧。今年以来，欧元走势强劲，与这些因素有一定关系。

　　此外，特朗普政策的目标可能是实现全球贸易平衡，但仅实施对等关税可能不够。市场怀疑其计划中是否包含美元贬值。鉴于这种怀疑存在，市场对于美元未来前景自然不那么看好。

　　对于欧元今年表现强势，李刘阳表示，在美国收缩需求的情况下，能够补充需求的经济体将在全球经贸关系和跨境资金流动上获得优势。欧盟追加国防支出，德国松绑债务限制，改善了欧洲经济预期，吸引投资人从美国资产重新平衡回欧洲资产。

　　浙商中拓金融市场部业务部总经理刘杨也表示，欧元对美元汇率之前一直在1附近波动，但俄乌冲突等因素并未使其汇率进一步走低。随着俄乌冲突的钝化，欧元走强的概率提升。

　　美联储政策路线不明朗

　　在货币和债券市场讨论中，美联储成为关键因素。刘杨表示，美联储货币政策不确定性高，与特朗普一样难以预测。美联储主席鲍威尔未理会特朗普要求降息的呼吁，即使在股汇债三杀局面下仍选择按兵不动。

　　美联储上月连续第二次在利率会议上维持联邦基金利率目标区间不变，并预测今年降息两次。刘杨认为，如果因特朗普因素导致美股下跌，美联储可能选择观望。因此，美联储货币政策现在如同抛硬币，降息和不降息都有可能，但加息可能性较小。

　　李刘阳指出，美联储政策相对滞后，需看到经济下行、失业上升和通胀显著下行才会采取行动。在事实更清楚之前，美联储可能保持谨慎态度，这对美债来说可能不是好消息。特朗普政府需要融资完成减税和增加国防开支等措施，而美联储缩表和关税扰动影响美债需求。

（文章来源：财联社）