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南方电网在粤重大项目建设动员大会上宣布，将持续在粤年度投资超1000亿元，推进广东新能源产业集群发展。中信证券和东吴证券对此进行解读，建议关注水电、核电、绿电等投资主线。

据南方电网消息，4月7日，南方电网在粤重大项目建设动员大会在广州隆重举行。南方电网公司计划持续在粤年度投资超过1000亿元，全力推进广东新增支撑性和保障性电源送出项目、阳江三山岛海上风电柔直输电工程等重大工程，旨在推动广东新能源万亿级产业集群的壮大，并加速构建更具国际竞争力的现代化产业体系。

中信证券分析指出，一方面，火电核电投资加速，电网投资增速再创近年新高。与2024年数据相比，火电及核电投资显著提速，尽管电源端整体投资增速略有放缓，但电网端延续了2024年以来的强劲增长势头，投资增速达到了近四年来的最高点。另一方面，火电利用小时数明显下降，风光发电也略有下滑，这主要是由于2024年火电装机量大幅增加，而2025年以来用电需求增长有限，导致电力供需形势整体趋缓。中信证券建议聚焦四条投资主线：水电及核电等长久期资产，将充分受益于利率和回报预期的下行；港股低估值绿电，估值具有安全边际，且存在政策改善的预期；具有资源禀赋或商业模式优势的精选细分领域，如海上风电、煤电一体化等；以及受益于数字化和新型电力系统融合的新场景及新模式，例如虚拟电厂、微电网、综合能源服务、功率预测等。

东吴证券则认为，水电方面，量价齐升、低成本受益于市场化改革。水电的度电成本在各类电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输电价也可享受当地电价优惠。水电企业现金流优异，分红能力强，折旧期满后盈利将持续释放。火电方面，优质区域的火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升，红利属性明显。核电方面，成长确定性高，远期盈利和分红有望提升。近年来，核电项目核准数量持续增加，成长速度加快。在建机组陆续投运，资本开支逐步见顶。核电公司的ROE有望翻倍，接近成熟项目水平，分红也将同步提升。绿电方面，随着化债推进和财政发力，绿电国补欠款这一历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电的成长性再次凸显。此外，还应关注特高压和电网智能化产业链的发展。

（文章来源：证券时报网）