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11月，央行选择缩量平价续作MLF，市场流动性未受影响。分析人士指出，这得益于央行灵活运用多种工具调节资金供需。同时，业内预计央行将择机降准，为市场注入中长期流动性。

11月，面对年内到期高峰的MLF（中期借贷便利），中国人民银行选择了缩量平价续作策略。此次操作虽然规模有所缩减，但市场流动性并未因此受到影响，这得益于央行灵活运用多种货币政策工具调节资金供需。

根据央行发布的公告，为维护银行体系流动性合理充裕，于11月25日开展了9000亿元MLF操作，中标利率为2.00%，操作后MLF余额为62390亿元。尽管本月MLF到期量为14500亿元，创年内新高，但市场流动性依然保持稳定。东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行10月首次开展的5000亿元买断式逆回购操作，已提前释放了一定规模的中期流动性，预计未来将持续进行此类操作。

中信证券首席经济学家明明认为，当前MLF利率高于1年期存单利率，缩量MLF有助于降低商业银行负债成本，逆回购操作延续净投放，有效对冲跨月资金压力。此外，操作方式上采用固定利率、数量招标，投放量能够精准匹配市场对流动性的实际需求。

从“价”的角度看，本次MLF操作利率保持稳定，符合市场预期。近期政策利率、LPR报价等市场基准利率均保持稳定，这得益于央行通过多种政策工具灵活调节流动性。数据显示，上周央行共开展7天期逆回购操作1.87万亿元，连续两周维持高位水平，以应对公开市场逆回购到期、政府债券发行缴款等多重因素。

随着地方债供给高峰的临近，业内普遍预计央行将择机降准，为市场注入中长期流动性，助力地方债发行和实体经济发展。明明预计，降准幅度可能在0.25至0.5个百分点之间，将在12月落地。王青则预计，年底前央行再度降准0.5个百分点的可能性很大，并将通过降准、买卖国债、开展买断式逆回购操作等方式，适时向市场注入中长期流动性。

（文章来源：上海证券报）