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5月份以来，A股市场维持结构性行情，“固收+”产品热度不减。二级债基金信民旺债券业绩领先，基金经理周余指出短期债市或将持续宽幅震荡，部分板块配置价值显现。他强调自上而下和自下而上相结合的投资理念，建议投资者在走势不明朗时维持权益部分的中性仓位均衡配置。

5月份以来，A股市场维持结构性行情，其中，“固收+”产品因兼具攻守特性而热度不减。在二级债基领域，金信民旺债券表现突出，其基金经理周余指出，短期债市或将持续宽幅震荡，投资者应适度调整收益预期；同时，权益市场中部分板块配置价值显现，尤其是调整充分的高安全边际个股。

周余凭借8年的固定收益投研经验，以及对债市运行机理的深入理解，结合其北京大学信号与信息处理专业硕士的背景，对前沿科技行业具有敏锐洞察力。他强调，自上而下和自下而上相结合的主动式投资管理理念是取得长期收益的关键。

在资产配置上，周余采用自上而下的策略，通过价值分析方法剖析经济数据，把握宏观趋势，确定大类资产比例和债券类属配置。同时，自下而上的个券选择则成为二级债基超额收益的来源，尤其是在信用风险增加的背景下，他注重信用债的基本面、流动性和供求关系分析，并采取分散化投资策略以降低风险。

在权益资产配置方面，周余通过深入调研和交流，依据行业景气度判断精选个股，选择景气度上行的行业中价格合理、基本面与估值匹配的股票。他认为，主动选股是二级债基的重要收益来源，并强调在追求成长性的同时，应关注估值合理性。

展望未来，周余认为债券单边牛市已经结束，投资者应降低收益预期。权益市场上，部分科技股经过充分调整后再次具备配置价值。他建议投资者在走势不明朗的情况下，维持权益部分的中性仓位均衡配置，兼顾进攻性和防护性。在固定收益投资方面，则需防御利率曲线陡峭化风险，避免盲目加杠杆、加久期等操作。

尽管债市短期内可能维持震荡格局，但周余认为不必特别悲观。他指出，货币政策宽松基调未变，经济尚未完全复苏，叠加通胀利好因素，债券收益率可能会二次探底。因此，对于投资者而言，可兼顾股债投资的二级债基是当下较好的选择。

（图片来源于网络，文章来源：证券时报）