金融的安全靠制度保障，活力源自市场，秩序则需法治来维护。3月27日，北京金融法院发布了《证券纠纷审判白皮书》。该白皮书全面剖析了证券纠纷案件的类型与特点，彰显了通过落实证券法规定的公开、公平、公正原则，充分发挥司法裁判的规范引导作用，旨在推动证券市场法治化进程，营造优质的金融法治环境，确保证券市场的稳健发展。

自2021年3月至2024年12月，北京金融法院共接收处理了9246件证券纠纷案件，其中主要为证券欺诈责任纠纷和证券虚假陈述责任纠纷。证券虚假陈述责任纠纷成为最主要的证券纠纷类型。

北京金融法院副院长薛峰指出，虚假陈述行为涵盖虚假记载、误导性陈述、重大遗漏及未按规定披露等多种形式，其中财务造假最为常见。法院数据显示，诱多型虚假陈述占比高达92.98%，成为引发证券纠纷的首要原因。受邀嘉宾中创时代大数据集团董事长吕鹏辉强调，法治化是证券市场的基石，需采取立体化追责与精准治理措施。虚假陈述的普遍性揭示了发行人信息披露的不足，诱多型虚假陈述占比超九成，更突显了市场操纵的隐蔽与危害。

随着融资渠道的多样化，金融创新产品的结构和交易模式愈发复杂，加之资本市场的变化，大股东违规减持、内幕交易与操纵市场等引发的民事索赔案件层出不穷，新情况新问题不断涌现。

薛峰表示，为了更好地保护投资者权益，投资者在起诉发行人的同时，也常起诉其控股股东、实际控制人、董监高及中介机构，要求承担连带赔偿责任，这已成为常态。司法案件与金融改革紧密相关，需深入研究市场基础制度重大改革中的新情况新问题，依法保障中小投资者权益。

北京金融法院审理的多起案件显示，对于与发行人有特殊交易安排的投资者，在特定情形下持有的股票与虚假陈述行为之间的因果关系认定复杂。法院通过具体案例，明确了在股权激励下交易因果关系否定规则的适用边界。

证券市场的健康发展关乎广大中小投资者的切身利益。为加大对违法主体的惩处力度，畅通投资者维权渠道，北京金融法院探索实施了“双轨双平台”证券纠纷解决机制。在普通代表人诉讼中，该机制实现了2600余人的线上一站式权利人登记，成功调解了某上市公司证券虚假陈述系列案件的750余件平行案件，该案例也被选为中国证监会投资者保护十大典型案例之一。

白皮书建议，发行人应规范公司治理和内部控制，依法履行信息披露义务，积极承担社会责任；中介机构应忠实履行“看门人”职责，助力证券市场健康发展；控股股东、实控人及董监高应各司其职，强化审慎履职；投资者应树立理性投资观念，提高风险防范意识。

（文章来源：经济日报）