恒大汽车（0708.HK）正通过一系列财务操作，力图从负债累累的中国恒大（03333.HK）中剥离。8月14日晚，中国恒大发布公告，宣布将向恒大新能源汽车提供的贷款转换为恒大汽车的新股份，作为债务重组的一部分。

根据公告，恒大汽车与包括中国恒大、许家印在内的多个认购方签署了股份认购协议及抵销协议。协议规定，恒大汽车将发行约54.41亿股新股，每股认购价为3.84港元，总认购金额高达208.95亿港元。这一认购价较恒大汽车8月11日的收盘价1.49港元溢价了157.7%。然而，这些交易并非以现金进行，而是直接抵销恒大汽车应付给各认购方的相关贷款。

截至8月14日，中国恒大向恒大汽车提供的未偿还贷款本金约为138亿港元，应计利息约为23亿港元；许家印及其关联方鑫鑫提供的未偿还贷款本金约为26.5亿港元。这些贷款都将被转换成恒大汽车的新发股份。

具体而言，恒大汽车将向相关方发行的超过41.78亿股新股（约占增发后股份总数的25.66%）存入新能源汽车强制可交换债券及挂钩票据的保管账户；向许家印方面发行的6.9亿股新股（约占增发后股份总数的4.24%）也将存入保管账户，并用作新能源汽车强制可交换债券的交换财产。此外，许家印之妻丁玉梅提供的22亿港元未偿还贷款也将转换为约5.73亿股新股，约占增发后股份总数的3.52%，但这部分贷款转换并不构成恒大债务重组的一部分。

恒大表示，此次债转股旨在改善恒大汽车的流动资金及盈利能力，避免现金偿还贷款对公司现金流及财务稳定性造成不利影响。同时，债转股还能降低恒大汽车的负债和利息负担。然而，这一操作也将导致恒大在短期内录得未经审核亏损约98亿港元。

同日，恒大还为恒大汽车引入了战投纽顿集团。纽顿集团将以约38.9亿港元的价格认购恒大汽车超61.77亿股股份，认购价仅为0.6297港元/股。交易完成后，纽顿集团将持有恒大汽车经扩大后的已发行股份总数的27.5%，成为其单一最大股东。此次认购所得款净额将用于恒大汽车的车辆研发、生产及销售，以及偿还过渡期支持资金。

纽顿集团是一家在纳斯达克上市的电动汽车公司，于2022年11月上市，是阿联酋新能源在美国上市的首家企业。此次合作将有助于恒大汽车解决资金难题，推进恒驰5的生产销售，并进一步推进恒驰6、恒驰7等新车型的研发及量产。

值得注意的是，在引入战投的同时，恒大及许家印已与纽顿集团签订了投票权制约契据，三方被认定为一致行动人。经过债转股和认购事项后，恒大持有恒大汽车的股权比例将从64.64%摊薄至约46.86%，恒大汽车也将不再是恒大全资附属公司。若未来强制可交换债券等实施完成，恒大的持股比例将进一步降至21.75%。纽顿集团将成为恒大汽车的单一最大股东及一致行动集团的最大股东，导致一致行动集团制衡情况发生重大变化。

（文章来源：第一财经）