摘要 【十大券商策略：跨年行情正如期展开！聚焦成长与低估值，积极信号全面显现】近期，国内各大券商纷纷发布策略报告，普遍认为跨年行情已经悄然启动。国泰君安证券指出，业绩空窗期次新、主题行情活跃，为结构切换提供了布局窗口，市场交投情绪回暖，赚钱效应显著提升。同时，多家券商强调，随着年底一系列重要会议的召开，政策方向将进一步明晰，跨年行情将徐徐展开。

　　国泰君安证券：地产悲观预期修正，结构切换信号明确

　　国泰君安证券分析，业绩空窗期次新、主题行情的活跃为结构切换提供了布局窗口。市场交投情绪回暖，全A成交额连续多日维持在万亿以上，赚钱效应明显。结构上，机构对主流赛道基本面超预期的空间存在分歧，但年底重要会议的召开将明确支持消费投资恢复、科技创新等政策的落地方向，风险评价下行将驱动跨年行情展开。当前，逢低布局低估值板块为最优解。

　　同时，地产悲观预期得到修正，居民中长贷回升验证房贷放款提速，地产行业指数单周涨幅领先。央行、银保监会会议均提及房地产，强调守住不发生系统性风险和维护房地产市场平稳健康发展。

　　行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御转变。消费板块逐步走出预期底部，推荐白酒、生猪、乳业、汽车零部件等方向；券商、银行板块受益于财富管理驱动和资产质量好转；新能源板块仍具稀缺性，推荐新能源车、光伏、绿电等方向。

　　中信建投证券：跨年行情已启动，市场乐观情绪升温

　　中信建投证券表示，随着稳增长政策发力、人民币走强，跨年行情已经启动，市场乐观情绪升温。近期，积极信号不断出现，地产政策松动、稳增长政策超前发力、社融预示信用底可能出现、央行出台碳减排支持工具等，均对市场构成利好。四季度考核在即，冲刺阶段能源转型行情向全成长板块扩散，创业板指上涨显著；长期布局价值股修复，关注新兴市场潜在强势窗口期。

　　行业配置：成长进攻与价值修复并重。四季度新能源车、光伏等能源转型行情持续，军工、半导体等穿越周期的优质成长股发力；相对性价比回升的优质蓝筹进入“好球区”，如汽车、消费医药、银行等。

　　中金公司：A股配置向政策预期及中下游方向倾斜

　　中金公司指出，近期政策预期和物价变化主导市场整体和结构表现。未来，政策预期仍将是关键因素，稳增长加力后指数可能有所表现。配置上，短期稳增长发力带来阶段性机会，注重上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费预期改善；中期来看，偏成长的风格仍是重要方向。中美贸易缓和也将带来部分行业基本面改善机会。

　　行业配置建议：关注高景气制造、调整后的中下游消费及政策边际变化领域。

　　华泰证券：重视市场新常态，看好券商股长期配置价值

　　华泰证券认为，居民财富入市与产业升级、资本市场将形成正向循环，市场高景气度有望成为常态。券商作为市场核心参与者，多业务链广阔空间可期。同时，券商经营模式将向“以客户为中心”的产业链服务模式切换，建议关注市场新常态+券商行业商业模式升级下的长期配置价值。

　　海通证券：跨年行情11月启动可能性大

　　海通证券指出，A股岁末年初躁动行情源于政策面和基本面的日历效应。此次跨年行情有望展开，背景是A股估值尚可、微观资金充裕，驱动力来自宽信用政策落地、企业ROE继续向上。配置上均衡，关注低估的金融地产、高景气的硬科技等。

　　兴业证券：抓住三条主线，迎接跨年行情

　　兴业证券表示，风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动。当前，中美经贸关系或阶段性缓和、海外美联储释放“鸽派”表态、美债利率上行阶段性趋缓等共同为国内市场营造有利外部环境。抓住三条投资主线：以券商、保险、地产基建为代表的低估值板块；有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备等板块；以及科技科创领域。

　　投资策略：短期关注跨年行情三条主线，长期聚焦科技创新五大方向。

　　安信证券：积极信号显现，把握低估值修复+中小盘成长机会

　　安信证券认为，随着国内政策积极信号显现、中美关系改善，A股跨年行情正在开启。前期，低估值板块估值修复有望成为市场主要特征；后期，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情。

　　行业配置：当前重点把握低估值板块估值修复机会，继续持有高景气长赛道。

　　华西证券：跨年行情如期展开，聚焦成长与低估值

　　华西证券表示，当前A股仍处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”阶段。稳增长、稳就业目标下，四季度宏观流动性有望维持充裕，助力跨年行情展开。行业配置上，成长为主，兼具低估值，关注“新能源、新能车”等优质成长板块及“银行”等低估值板块。

　　山西证券：震荡上行格局有望延续，关注业绩景气主线

　　山西证券指出，当前面临较大经济下行压力，货币政策支持将维持“精准滴灌”。市场短期内或仍将在震荡中维持结构性行情。建议继续关注能源转型、新基建、高端装备制造等政策重点扶持领域。中短期内震荡向上格局有望延续，建议继续关注业绩景气主线及科技成长方向。

　　国盛证券：年末估值切换行情继续，关注稳增长与价值股

　　国盛证券认为，信用底部的确认夯实了年末行情的基础，有利于悲观预期的消退。年末估值切换行情继续，关注稳增长，增配价值股。推荐食品、航空/机场/酒店等大消费领域，以及新能源基建、半导体、汽车零部件等方向。