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ETF与场外指数基金在交易参与途径、交易成本、运作模式和定价机制上存在差异。ETF在交易所上市交易，成本较低，采用实物申购赎回机制；场外指数基金主要通过基金公司渠道销售，成本较高，采用现金申赎方式。


ETF与场外指数基金，作为两种重要的指数投资工具，各自具有鲜明的特点与差异，主要体现在以下几个方面：

（1）交易参与途径的差异
ETF在证券交易所上市交易，投资者可在交易时间内像买卖股票一样进行ETF份额的交易，成交价格实时且透明。此外，投资者还可通过一级市场，以一篮子指数成分证券为对价，进行ETF份额的申购与赎回，提供了多样化的参与方式。
相比之下，场外指数基金则主要通过基金公司直销或代销渠道进行销售，投资者通过申购、赎回操作获取相应份额或资金，其申赎成本以当日收市后计算的基金份额净值为基准。

（2）交易成本的不同
ETF的交易成本主要包括二级市场买卖交易成本和一级市场申赎成本。在二级市场，投资者按市场价格实时买卖，交易成本主要为交易佣金（一般不超过成交金额的千分之三，常在成交金额的万分之八以下），且暂免印花税。而在一级市场，申购赎回代理机构会按标准收取佣金。
场外指数基金方面，投资者购买时需支付申购费、赎回费及销售服务费，成本构成相对复杂。

（3）运作模式的区别
ETF通常采用实物申购赎回机制，在申赎过程中，基金管理人无需进行代理买卖，有助于降低运作成本，同时确保产品紧密跟踪基准指数。
场外指数基金则采用现金申赎方式，基金管理人需进行指数成分证券的代理买卖，可能产生价格偏离，且需预留一定资金应对赎回请求（通常超过5%），这可能对基金跟踪指数的效果产生影响。

（4）定价机制的差异
ETF的二级市场买卖价格受市场预期及投资者情绪影响，可能在基金资产净值基础上产生折溢价，国内ETF交易价格常参考第三方机构发布的基金份额参考净值（IOPV）。
场外指数基金的申赎价格则基于基金的净资产值，投资者以当天份额净值进行申购、赎回，价格相对固定。

（文章来源：证券日报）

(原标题：ETF与场外指数基金：四大核心差异解析)

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