AI导读：

央行推出公开市场买断式逆回购操作工具，旨在维护银行体系流动性合理充裕，该工具具有买断式操作、中短期期限和独特招标方式等特点，或逐步替代中期借贷便利（MLF），降低MLF的政策利率色彩。

继临时正逆回购、国债买卖等传统工具后，央行于10月28日再次推出新工具——公开市场买断式逆回购操作，旨在维护银行体系流动性合理充裕，并丰富其货币政策工具箱。该操作面向公开市场业务一级交易商，原则上每月实施一次，期限不超过1年。

与现有公开市场操作工具相比，新工具展现出三大新特点。首先，它采用买断式操作，债券所有权和票息发生转移，买断期间的债券可在市场流通，提高了债券流通效率。其次，新工具期限定位为中短期，有助于投放中短期流动性。最后，其招标方式独特，采用固定数量、利率招标、多重价位中标，凸显其作为流动性投放工具的定位。

新工具的推出，或将逐步替代中期借贷便利（MLF），导致MLF余额下降。与质押式回购不同，买断式逆回购中债券所有权发生转移，逆回购方（央行）可出售债券，有助于强化收益率曲线控制。同时，新工具期限覆盖3个月、6个月等，增强了1年以内流动性的跨期调节能力。

在招标方式上，买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标模式，机构可根据自身情况选择不同利率投标，减少了“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求。此外，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券等，操作结果将通过人民银行官网披露。

央行选择在此时推出新工具，有利于对冲四季度MLF集中到期，维护年末流动性合理充裕。数据显示，11月、12月各有1.45万亿元MLF到期，合计约占目前MLF余额的四成。市场预计四季度将有上万亿政府债增发，银行体系流动性面临较大压力。

央行行长潘功胜表示，年底前将视市场流动性情况择机进一步降准。新工具的推出，为经济稳定增长提供了良好的货币金融环境，大概率将置换未来两个月到期的MLF，并逐步替代MLF，降低MLF的政策利率色彩。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，新工具是在降准空间有限、MLF政策利率色彩淡化背景下，对冲大额MLF到期的政策工具创新。随着央行恢复二级市场国债买卖，MLF调节中期市场流动性的作用将进一步淡化，余额或将逐步减少。

图片显示，央行在货币政策执行中不断创新工具，以更好地适应市场变化。未来，公开市场买断式逆回购操作工具将逐步替代MLF，成为央行维护流动性合理充裕的重要工具。