2月27日，国盛证券发布研究报告指出，洁净室作为先进制造的基础性工程，在电子行业的应用占比超过半数。洁净室为高端制造业提供了无尘、稳定的生产环境，广泛应用于半导体、新型显示、生命科学等领域，其中电子、医疗医药及其他领域的下游需求占比分别为约54%、24%和22%。特别是半导体生产，对洁净度控制技术要求极高，从单晶硅片制造到IC制造再到封装，均需在洁净室中完成。近年来，我国洁净室行业稳健增长，2021年市场规模约2146亿元，新建面积约3577万平方米，六年复合增速分别达到19%和14%，单价也稳步提升至约0.6万元/平方米。

算力浪潮正驱动半导体资本开支回暖，洁净室建设迎来景气上行。受生成类AI发展的驱动，全球算力需求持续增长，GPU、ASIC等AI芯片市场加速扩容。台积电预计，到2025年其AI业务有望在高基数上进一步翻倍增长，未来五年预期实现约40%的复合增速，将成为半导体市场增长的核心驱动力。从产能规划来看，2025年台积电的CAPEX指引大幅提升28%-41%，中芯国际、华虹半导体等龙头企业的CAPEX也维持高位。此外，SK海力士、三星、美光三大原厂也在加速扩产HBM（AI服务器主流存储芯片），行业资本开支预计将显著回暖，全年有望实现1850亿美元的投资额，同比增长11%。受益于半导体扩产项目的推进，洁净室建设需求有望持续增长，预计到2025年，全球和我国半导体洁净室投资将分别达到1943亿元和583亿元，占行业总体资本开支的约15%。

芯片国产替代进程正在加速，进一步提振了龙头企业的扩产预期。当前，我国是全球最大的半导体市场，但进口依赖度高、自给率亟待提升。近年来，政策多方扶植集成电路产业发展，行业国产化进程显著提速。特别是在成熟制程晶圆领域，我国大陆自主产能占比已提升至33%，预计2027年将达到45%。今年1月，美国发布了AI芯片出口禁令，当前英伟达占据AI芯片主要市场份额近90%，该禁令将直接限制中国进口高端AI芯片，有望进一步加快产业链国产替代进程，带动境内龙头企业资本开支持续扩张。

AI端侧渗透加速智能机迭代，面板龙头企业积极扩产高世代OLED。显示面板产业是洁净室的另一大应用领域。预计2024年全球面板出货量将温和回升，AI端侧应用成熟将加速AI智能机及AIPC产品的迭代，行业需求有望维持稳健增长。面板主流工艺包括LCD及OLED两大类。近年来，我国新型显示产业加速发展，大陆地区LCD全球产能占比已超90%，位居全球第一。OLED具备高对比度、能耗低等相对优势，在智能机中的渗透率持续提升，预计到2024年将达到约56%，而在平板、PC等中大屏幕中的渗透率仅为3%-4%，增长潜力充足。当前，国内面板龙头企业京东方、维信诺正在加速推进面向中尺寸显示的8.6代OLED产线建设，同时逐步提升小尺寸OLED面板在全球的份额，资本开支持续保持高位。

（文章来源：财中社）