AI导读：

2月26日，国信证券发表观点称，海外在线旅游龙头2024年业绩超预期收官，龙头企业重视提频、提效、AI创新。国际旅游需求持续增长，AI技术推动旅游产业高质量信息匹配。维持携程集团-S、美团-W、同程旅行“优于大市”评级。

2月26日，国信证券发表观点：海外在线旅游龙头表现强劲，2024年业绩超预期收官。龙头企业在提频、提效、AI创新方面加大力度。首先，国际旅游需求持续增长，2024年Booking、Expedia、Airbnb间夜数同比增长9-10%，四季度旅游需求超市场预期，2025年展望继续平稳增长。其次，从增收角度看，这些龙头企业一是继续推进国际化布局，二是从垂直到一站式业务强化存量用户转化，收入分别增长11%、7%、12%。再者，企业推进降本增效，重视AI创新，经调整EBITDA同比增长显著。最后，在良好现金流模式下，企业持续拓宽资本市场回报，回购为主、股息为辅。

行业动态方面，历史上分销渠道的突破往往伴随技术的革新。生成式AI正进一步推动旅游产业高质量信息匹配，有望深挖用户本质需求、重塑上游产业链，实现全流程的专属体验。国内外OTA龙头与时俱进，拥抱新AI技术，在垂直数据、广泛用户、实时应用交互反馈上具备领先优势。初创公司则以细分场景切入前端布局，受到风投资金的关注。

投资建议：海外OTA龙头旅游持续增长，良好的现金流回报为国内OTA中期确定性注入更多信心。国内龙头基于国际市场拓展与下沉市场渗透，展现出更快的成长曲线。2025年，受益于政策提振和经济预期改善，AI技术变革或推动龙头核心资产重估。维持携程集团-S、美团-W、同程旅行“优于大市”评级。

（文章来源：财中社）