AI导读：

天风证券表示，DS技术提升本地模型能力，预示AI私有云浪潮到来。数据安全要求高的行业更倾向于本地部署。私有云AI硬件+软件总市场空间近2000亿元，主要利好英伟达算力服务器厂商、IT基础架构云公司/运营商及国产算力厂商。

天风证券指出，DS技术大幅提升了本地模型能力，预示着AI私有云浪潮的到来。对于数据敏感行业，如政府、国企、金融、医疗行业，数据安全要求极高，本地部署能有效规避数据安全风险。专属云作为一种介于公有云和私有云之间的云服务模式，泛用性更高。

据测算，私有云AI硬件与软件的总市场空间接近2000亿元，主要利好三类厂商：具备充足资源积累的英伟达算力服务器厂商、拥有深厚客户基础的IT基础架构云公司/运营商，以及短中长期内国产算力显著受益的企业。

核心观点如下：主流私有化部署AI方案包括本地部署如裸金属、超融合以及线上部署专属云。数据安全要求高的行业更倾向于本地部署。vGPU技术成为集群推理效率的关键，同时需要统一纳管平台来提高资源利用率。例如，京东云一体机通过vGPU技术，资源利用率提升了70%，推理效率提升了30%。

私有云AI市场是一个千亿级的新蓝海，主要利好英伟达算力服务器厂商、拥有丰富客户资源的IT基础架构云公司/运营商，以及被市场低估的国产算力厂商。国产算力长期受益于DS的开源生态，打破了闭源模型和芯片建立的生态壁垒。

建议关注算力领域的国产AI芯片四小龙（寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞）以及NV&昇腾相关厂商。同时，私有云和专属云领域也有众多值得关注的厂商，如本地私有云的深信服、优刻得等，线上私有云（专属云）的三大运营商及其合作伙伴。此外，专属云上游的厂商如申菱环境、中恒电气等也值得关注。

风险提示：需留意AI算力景气度下降、云计算竞争加剧、政策落地不及预期、测算主观性以及大模型私有化部署渗透率不及预期等风险。

（文章来源：天风证券）