去年11月，中央推出财政“组合拳”，新增6万亿元地方政府再融资专项债额度，自2024年起，五年内每年安排8000亿元新增地方政府专项债券，专门用于化债，累计置换隐性债务4万亿元。

随着各地化债工作推进，一批上市环保企业因地方政府债务化解而受益，应收账款回收情况改善，现金流增强。

多家上市公司

披露应收账款回款详情

环保行业企业公共属性强，业务多为PPP项目，客户主要为地方政府、企事业单位和大型工业企业。

“以固废处理企业为例，企业建设运营垃圾焚烧发电设施，为地方政府提供固废处理服务并收费。地方政府化债进程加速，特别是隐性债务置换方案实施，减轻财政压力，改善对环保企业的支付能力。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，地方政府化债对环保企业现金流有积极影响。

东吴证券研报指出，垃圾焚烧公司约52%的收入来自财政支付，包括垃圾处理费（26%）、省级补贴（10%）和国家补贴（16%），其余收入主要来自电网企业支付。市政环卫、水环境治理等行业业务收入几乎全依赖财政支付。

伴随化债资金落地，多家环保企业披露应收账款回款情况，不乏大额回款。

东江环保股份有限公司全资子公司厦门绿洲环保产业有限公司收到厦门市生态环境局拨付的2024年度废弃电器电子产品处理专项资金1.12亿元。

瀚蓝环境股份有限公司与各地政府完善落实费用拨付机制，加快回款，推动垃圾处理费收费机制完善，2024年度累计收到2023年及以前年度存量应收账款回款约24亿元。

圣元环保股份有限公司将应收账款催收作为工作重心，2024年度累计收到2023年及以前年度存量应收账款回款约4.4亿元。

盈峰环境科技集团股份有限公司、侨银城市管理股份有限公司、城发环境股份有限公司全资子公司城发环保能源有限公司等也陆续发布应收账款回笼情况，回款总额数亿元至数十亿元不等。

环保行业基本面和估值修复

或迎契机

据《证券日报》记者不完全统计，2月以来，浙江、山西、重庆等地密集发行再融资专项债券置换存量隐性债务。江苏、江西、内蒙古等地公布2月份再融资专项债券发行计划，再融资专项债券发行加速。

多家券商分析认为，地方化债规模扩大，地方政府支付能力提升，对环保行业产生积极影响。

华泰证券研报提出，本轮化债规模扩大，思路务实，或成环保行业基本面和估值修复起点。

地方政府化债对固废治理行业长期发展具有深远影响，改善财政状况，释放公共服务需求，推动行业规范化、集约化发展，优化债务结构，提高融资效率，改善环保企业财务状况。

（文章来源：证券日报）