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　　2025年2月19日晚，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》（下文简称《调控管理办法》（意见稿））与《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》（下文简称《追溯管理办法》（意见稿）），旨在加强稀土产业管理。

　　调控办法拟扩指标范围，稀土供给端收紧趋势显现

　　本次《调控管理办法》（意见稿）重新界定了纳入指标的稀土范围，稀土矿指标新增独居石矿，稀土冶炼分离指标新增境外进口稀土矿产品。这一调整意味着，企业通过这两种渠道生产稀土产品时，将受到严格监管，稀土供给端将呈现收紧态势。

　　若新管理办法正式实施，预计影响稀土供给量约占2024年全球稀土供给的16%。2024年，全球氧化镨钕产量约10.5万吨。据海关总署及百川盈孚数据，2024年我国进口稀土矿折合氧化镨钕约16697.4吨，约占全球供给的16%。这部分供给未来将受国家指标管控，增长不确定性增加。

　　稀土指标制定模式拟变革，国家把控稀土供给决心彰显

　　过去，稀土指标主要由企业自行申请。如今，稀土指标制定模式或将迎来重大变革，由工信部、自然资源部、发改委共同研究拟定年度稀土指标，体现了国家对稀土产业宏观调控的加强。

　　产品追溯管理办法整治黑稀土，规范行业供给

　　本次《追溯管理办法》（意见稿）提出全新产品追溯概念，适用企业涵盖稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、综合利用及稀土产品出口企业。其中，稀土回收企业（综合利用企业）过去黑稀土问题严重。新办法实施后，产品追溯将有力打击非法供给，净化稀土市场。

　　供需关系趋紧，稀土价格上涨预期增强

　　若《调控管理办法》（意见稿）、《追溯管理办法》（意见稿）正式实施，将与《稀土管理条例》形成组合拳，进一步收紧稀土供给端。从供需格局看，稀土行业有望维持紧平衡，稀土永磁板块未来表现亮眼。

　　机器人产业快速发展，拉动稀土永磁材料需求

　　据IFR《2024年世界机器人报告》，全球约有428万台机器人在工厂运行，同比增长10%。人形机器人商业化加速（如特斯拉Optimus量产）将驱动高端磁材需求扩容。根据CWIEME数据，人形机器人单机钕铁硼用量约3.5kg。人形机器人有望进一步提升稀土永磁行业景气度。

　　风险提示：宏观变化、政策变动超预期、需求不及预期等风险。

（文章来源：光大证券）