“继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题。”这是习近平总书记在2月17日民营企业座谈会上传递的重要信息。作为民企融资的重要组成部分，民企债券融资在政策持续加码后，迎来了转机。

　　财联社梳理显示，2024年民营企业共发行债券3.34万亿元，为2020年来首度正增长且净融资额转正。随着更多支持民企发债工具的落地，民企债供给正在恢复，为债市提供了新选择。

　　政策加码，民企债券净融资转正

　　据新华社报道，习总书记在座谈会上再次强调解决民营企业融资难融资贵问题。自2018年起，民企发债规模连年下降，净融资额常年为负。但2024年，民企债券净融资四年来首度转正。

　　财联社据Choice数据统计，目前各行业民企存续债券约2.31万亿，其中非金行业约1.26万亿。2024年民企发行债券3.34万亿元，增长13.34%，净融资2413.35亿元。

　　华泰证券固收团队指出，金融监管趋严导致中低资质民企陷入流动性困境，违约风险上升。随着弱资质民企退出债市，投资者风险偏好下行，民企新增发债困难。

　　为扭转局面，央行牵头设计“三支箭”政策组合，其中“第二支箭”为民企债券融资支持工具，于2022年11月延期并扩容。

　　近两年，政策持续出台以化解民企融资难题。2023年下半年以来，鼓励民企发债融资的政策加码。

　　新工具落地支持民企发债

　　国盛证券首席经济学家熊园表示，落实促进民营经济发展的政策措施是当前工作重点。2024年以来，更多支持民企发债的新工具落地。

　　如证监会发布措施鼓励民企发行科创债券融资，交易商协会推出民企资产担保债务融资工具（CB），提升民企资产信用融资能力。

　　东方金诚认为，民企CB将成为银行间债市支持民企融资的重要品种。

　　光大证券固收首席张旭指出，“第二支箭”不仅支持暂时遇到困难的民企发债，还释放了央行坚定支持民企的信号，提振市场信心。

　　挖掘龙头民企债机会

　　2024年，民营银行成为民企债券融资主力，发行债券2.42万亿元，占比72.45%。化工、汽车、地产等行业民企发债也较多。

　　AAA级民企2024年发债占比68.26%，中低评级占比有所提升。华西证券固收首席姜丹认为，民企债或因收益率水平重回投资者视野。

　　图：去年发债利率较高的民企

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　信用资质较优的龙头民企债券市场认可度高，而信用资质偏弱的民企绝对收益率水平仍高。姜丹建议关注化工和有色金属行业龙头民企债。

　　华泰证券固收团队也建议关注高景气行业龙头民企债机会，以及民企科创债、担保债等创新品种。

（文章来源：财联社）