据记者统计，截至2月14日，今年以来已有15个地区发行3780.56亿元用于置换存量隐性债务的再融资专项债（以下简称置换债）。随着“6+4+2”万亿元的化债组合拳持续推进，化债效果已有所显现，多个地区官宣“隐债清零”。与此同时，隐性债务显性化后，原有债务本金并未减少。剥离政府融资功能的城投公司在“退平台”后，短时间内仍难以自给自足，仍需地方政府扶持。就此，中国财政学会国有资产治理研究专委会副主任委员、现代咨询集团董事长丁伯康表示，化债政策对地方政府“松绑减负”效果显著，但隐债置换的本质是“以时间换空间”，债务总额未减。

他认为，地方政府应充分利用化债政策赢得的时间和空间，释放更多财政资源支持民生，加大投资、消费和科技创新支持力度，推动高质量发展，实现从“在化债中发展”到“在发展中化债”的转变。

化债效果初显

记者根据中国债券信息网等平台统计，今年以来截至2月14日，共有18个地区披露6899.19亿元置换债发行计划，其中15个地区已完成3780.56亿元发行。浙江（含宁波）、陕西两地发行额度率先突破500亿元。置换债期限普遍偏长，30年期债券占比最高。

去年，全国人大常委会批准6万亿元债务限额用于置换地方政府存量隐性债务，2024~2026年每年2万亿元。2024年的2万亿元额度已于去年底用完。按照国务院要求，地方政府需在2028年前完成隐性债务化解。

全国人大常委会新闻发布会提到，截至2023年末，全国隐性债务余额为14.3万亿元，扣除相关政策支持化解的12万亿元，2028年底前地方需消化的隐债规模仅为2.3万亿元，平均每年约4600亿元，化债压力减轻。

惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事赵雨晴表示，城投全口径债务约60万亿元，10万亿元资金相当于城投全口径债务的六分之一，有利于保持城投再融资风险在合理水平，降低城投公司债务杠杆。

在2024年底地方债务置换加速推进下，多个地区实现隐性债务清零，融资成本有效降低。内蒙古自治区、吉林省、江苏省徐州市等地均取得显著进展。

据华创固收测算，2024年广义地方债务利息规模同比下降，主要受城投债务利息规模下降影响。随着利率下行，城投债和地方政府债票面利率均有所下降，地方债务成本明显降低。

在隐债逐渐化解的背景下，城投公司“退平台”稳步推进。今年以来至2月13日，已有48家企业退出融资企业名单，城投公司可突破新增融资限制，拓展融资渠道。

培育新动能

随着地方隐性债务显性化推进，地方政府应如何利用化债政策谋发展？丁伯康表示，化债政策为地方提供了资金，减轻了债务压力。但隐债置换只是“以时间换空间”，债务总额未变。地方政府应充分利用政策赢得的时间和空间，推动高质量发展。

城投公司“退平台”后，距离真正“自给自足”的产业化转型还有多远？丁伯康认为，城投公司转型仍处于初级阶段，面临存量债务大、市场化经营能力不足、人员结构不合理等障碍。地方政府需在债务化解、资产盘活、政策引导三方面发力，推动城投公司市场化转型。

党的二十届三中全会提出“统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力”，这将如何影响地方政府与城投公司关系？丁伯康表示，财税改革将推动政企关系从“输血依赖”转向“造血协同”，在化解债务风险的同时培育城市运营新动能。赋予地方更多财政自主权，有助于激发城投公司市场活力，推动政企关系市场化、协同化转变。

（文章来源：每日经济新闻）