蛇年伊始，全国各地正紧锣密鼓地推进化解债务计划。据新华财经统计，截至2月5日，2025年已公告发行（含已发行）的隐性债务置换地方专项债总额达到3642.5639亿元。在这些地区中，浙江省、陕西省和湖北省的发行规模位居前三。

业内人士透露，财政部计划在2025年继续加速推进2万亿元置换债券的发行工作，旨在有效化解存量债务风险。在积极有为的政策导向下，提高财政赤字率、安排更大规模的政府债券、大力提振消费以及优化支出结构等，已成为本年度财政政策的重要着力点。

重庆与陕西率先拉开蛇年债务置换序幕，年内隐债置换专项债公告额已超3000亿。

2月5日，重庆市和陕西省分别发布了409.49亿元和564亿元的隐性债务置换地方债发行公告，标志着春节假期后相关债券供给工作的正式启动。具体来看，重庆市财政局将于2月11日招标发行多期地方债，总规模达到627.64亿元，其中409.49亿元用于置换存量隐性债务。同日，陕西省财政厅也公告将于2月11日发行多期地方债，其中再融资专项债券总量564亿元，同样全部用于置换存量隐性债务。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，年初迅速完成2万亿元置换债券发行的可能性较小，预计置换债券将在上半年集中发行，而新增专项债券的发行高峰则可能出现在二、三季度。

自2024年11月8日全国人大常委会审议通过增加6万亿元债务置换议案以来，财政部迅速行动，将分地区的债务限额正式下达给地方，并指导督促各地在2024年12月18日前完成了首批2万亿元置换债券的发行。

经过去年的快速发行和使用，置换政策的“松绑减负”效果已逐步显现。据财政部预算司司长王建凡介绍，各地置换债务的平均成本普遍降低了2个百分点以上，部分地方甚至超过2.5个百分点，极大地减轻了还本付息的压力。同时，部分地方优先置换即将到期的公开市场债券和“非标”、涉众债务，显著改善了区域金融环境。

江苏省在推行一揽子化债政策方面表现突出，以置换速度和置换总额位居全国各省及直辖市之首。其中，徐州市更是率先实现了全市隐性债务的清零。现代咨询集团董事长丁伯康分享了江苏省的成功经验，包括明确化债责任主体、集中债务管控和源头管理、对负债率高、兑付期集中、资金链紧张的地区给予高度关注以及建立偿债备付和融资支持性基金等。

丁伯康进一步解释称，“对现有存量法定债务，应遵循以长期置换短期、以低成本置换高成本、以债券产品置换非标产品等原则，确保法定债务的正常循环；对于仍存在政府隐性债务的地区，应实行隐性债务归口管理和提级统一管理，以集中资源和资金优势，逐步缓释和化解隐性债务风险；对于涉及经营性债务的地区，应严格控制其债务余额的增长，推动市场化转型。”

聚焦地方财政的确定性、稳定性与可预见性。

中央与地方财政关系的改革对于推动中国经济的持续回升向好和经济高质量发展具有重要意义。根据财政部数据，2024年全国一般公共预算支出总额为285490亿元，其中地方财政支出占比高达85.28%。

在此背景下，中央经济工作会议将“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落实见效”列为2025年经济工作的九项重点任务之一。其中，统筹推进财税体制改革、增加地方自主财力备受市场关注。

值得注意的是，“增加地方自主财力”的关键词在于“自主”。这表明围绕落实中央经济工作会议精神的央地财政关系改革旨在增强地方的自主财力，而非单纯增加地方财力。

多位财税人士认为，2025年央地关系改革的重点在于增加地方财政的自主性，即增强地方财政的确定性、稳定性和可预见性。

国盛证券固定收益首席分析师杨业伟指出，一揽子化债计划需要多方协力，重点在于降低融资成本、改善债务期限。该计划不仅包括再融资债置换，还涉及金融机构参与的多种化债方式。因此，需要地方政府和金融机构共同化解地方政府债务，通过降低债务成本、改善债务期限等方式降低地方政府债务负担，以时间换空间，化解债务风险。

“在这一过程中，地方政府对辖区内债务的掌控程度、地方官员能够获取的金融资源、地方能够盘活的资产规模等将成为债务风险能否有效化解的关键因素。”杨业伟补充道。

正如丁伯康在《地方政府债务化解与投融资管理》一书中所言，“在第三次发展浪潮的引领下，若地方政府能够及时化解政府性债务、有力防范和管控风险，则对地方经济发展的不利影响将大为降低。而地方政府融资平台的转型速度将决定其能否抢占先机。”

（文章来源：新华财经）