在复杂多变的工业体系中，大宗商品贸易商扮演着至关重要的角色，作为供需两端的桥梁，其资金流转效率直接关系到下游制造企业物资供应的稳定性。然而，我国大宗贸易商群体中，中小企业占据多数，这些企业往往因轻资产运营而缺乏足够的抵押物，难以从银行等金融机构顺利获取贷款，一旦遭遇销售不畅，极易陷入资金流动性困境。

面对中小企业融资难题，期货市场积极寻求解决方案。上海期货交易所创新推出标准仓单质押业务，并在上期综合业务平台上线运行，逐步将业务范围拓展至延伸仓单质押、保税仓单质押等领域，为实体企业开辟了新的融资渠道，赢得了企业、银行、海关等多方面的认可与好评。

中小商贸企业融资困境凸显

山东，作为全国最大的天然橡胶贸易集散地，每年进口橡胶量占全国总量的一半以上，是轮胎制造等关键工业领域的重要原材料来源。青岛全美橡胶轮胎有限公司，深耕橡胶贸易近二十年，其董事长王沛向上海证券报记者坦言了企业在融资过程中的诸多痛点。

王沛指出，橡胶贸易商普遍面临采购与销售时间错配的问题，为满足下游轮胎厂需求，公司需常年保持一定规模的橡胶库存，而橡胶货值高昂，大量占用资金。同时，为规避库存贬值风险，公司还需在期货市场进行套期保值交易，进一步增加了期货保证金的占用。此外，大型轮胎厂强大的议价能力往往要求较长的账期，导致贸易商垫资压力巨大，融资需求迫切。然而，长期以来，保税货物等入库货物并不被银行视为有效抵押物，中小企业融资难题愈发凸显。

从银行角度来看，对仓库货物质押融资持谨慎态度有其合理原因。一位银行相关业务负责人透露，银行此前不愿涉足仓库货物质押主要基于三方面考量：一是仓单真实性难以验证，存在重复质押等风险；二是受国际大宗市场波动影响，贸易型企业经营稳定性较差，还款来源难以保障；三是即便能够进行质押融资，线下审批流程繁琐且耗时较长，对中小企业的放贷额度有限，贷款利率偏高。

标准仓单质押业务成效显著

标准仓单，作为期货交易所指定交割仓库完成商品验收后签发给货主的提货凭证，其生成、转让、冻结、注销等流程均由期货交易所统一管理，仓单状态和货权信息清晰透明。因此，将标准仓单作为抵押物进行融资，不仅能够充分利用期货交易所的信用背书为中小企业增信，还能有效简化线下审批流程，提高放贷效率，满足中小企业对资金的迫切需求。

自2020年11月6日上期所推出仓库标准仓单线上质押业务以来，该业务在上期综合业务平台迅速铺开。2021年至2024年间，上期所相继推出延伸仓单质押、厂库标准仓单质押、保税标准仓单质押等业务，质押标的覆盖上期综合业务平台所有交易品种。青岛全美橡胶轮胎有限公司于2024年9月27日成功尝试了天然橡胶的标准仓单质押业务，获得141万元质押款。王沛介绍，从提交质押申请到贷款银行审批等全部流程均在线上完成，银行放款最快仅需1天，有效缓解了公司的融资压力。

此外，上海的金属贸易商也积极参与标准仓单质押业务。上期所介绍，铜、白银、铝、锌、铅等金属仓单因不受有效期限制、流通性好、金融属性强等特点，质押业务最为活跃。上海晋金实业有限公司通过标准仓单质押业务累计融资超过5.5亿元，涉及金属量超1.2万吨。晋金实业负责人蔡涛表示，该业务不仅为公司提供了更多采购和扩大业务规模的资金，还降低了企业的资金成本。

截至2024年底，上期综合业务平台累计发生线上质押业务446笔，质押融资金额超52亿元，平均单笔金额超1100万元。其中，70%的受惠企业为产业链上下游企业（其余为期货风险子公司），贸易企业主要为民营企业，部分为小微企业。质押利率基本锁定在各阶段LPR左右，有效缓解了大宗商品行业融资难、融资贵等问题。

保税仓单质押便利性持续提升

保税仓单业务是推动贸易自由化便利化、丰富综合保税区改革试点经验的重要探索。保税仓单涉及上期所的国际化期货品种，如20号胶、低硫燃料油等，有效解决了国际化期货品种交割标准化与参与者需求多样化之间的矛盾。随着我国贸易体量稳步增长，持有保税仓单的贸易企业融资需求日益强烈。然而，传统保税仓单在国有银行的质押往往受限，企业只能选择外资银行进行抵押融资，导致融资成本高昂。

为解决这一问题，上期所于2024年10月25日正式上线保税标准仓单质押业务，进一步丰富了保税标准仓单的功能应用。然而，由于保税标准仓单具有保税货物的特殊性，根据海关法规定，未经海关许可，保税货物不得进行质押等处置。因此，上期所与各地海关部门进行了紧密沟通与合作。2024年10月至11月，青岛海关所属黄岛海关协同上期所及有关银行、企业，成功开展了全国首批共2票保税标准仓单质押融资业务，质押标的物均为交割库内约100吨20号标胶。

目前，保税标准仓单的质押及解质押申请、仓库审核、海关审核、银行审核的全流程均可在上期所系统上完成，大幅简化了业务环节各参与方的操作流程，提升了操作便利性。进入2025年，上期所启动了“‘强源助企’——2025产业服务上期行”工作，将标准仓单质押作为重要案例持续推进各项优化服务工作，以更好地服务实体经济高质量发展。

（文章来源：上海证券报，图片来源网络）