2024年四季度，A股市场在三季度稳健表现的基础上，继续保持震荡态势。期间，上证指数微涨0.45%，沪深300指数下跌2.06%，创业板指则下滑1.54%。在行业板块方面，商贸零售与TMT板块表现抢眼，而美容护理、有色金属及食品饮料等消费板块表现疲软。面对如此市场格局，普通投资者应如何布局？哪些结构性机会值得重点关注？

随着公募基金四季报的陆续公布，中欧基金旗下多只权益基金展现出亮眼业绩。记者深入梳理了部分绩优产品的投资操作及基金经理对未来市场的展望与研判。针对投资者关心的科技与红利等板块，基金经理们普遍持乐观态度，认为2025年的市场主基调是乐观与信心。

中欧红利优享基金经理蓝小康：他指出，消费的亮点与结构或将发生新变化。中欧红利优享混合A在2024年实现了21.36%的收益率（同期业绩比较基准为4.06%），同类排名前5%。蓝小康在其四季报中提到，居民用电量消费保持较快增长，显示出实物量消费与生产的韧性。尽管薪资增速有所放缓，但在经济周期中属于正常现象，尤其是制造业薪资增速保持健康。他预计，经济周期中的房地产、地方政府投资下行及债务问题导致的循环不畅将得到缓解，价格下行压力也将减轻。随着政策方向的明确调整，央行与财政部推出多项措施支持经济恢复，蓝小康对未来市场基本面变化持乐观态度。

蓝小康进一步指出，股市上行逻辑的关键在于系统性风险下降、重点产业风险与过剩产能出清以及流动性再循环。他认为，估值修复将成为最重要的回报来源，而非过度依赖高景气弹性与高成长弹性。消费行业无论从边际变化还是经济结构发展方向来看，都将是投资者需要重点关注的领域。

在行业布局方面，蓝小康看好银行、非银、建筑建材、餐饮旅游、房地产、机械、石油化工、有色金属、航空等行业，同时关注计算机、汽车、消费电子、军工等成长性行业的投资机会。

中欧时代共赢基金经理刘伟伟：他认为科技和内需是配置重点，A股市场中长期拐点已现。中欧时代共赢混合发起A1在2024年实现了33.33%的收益率（同期业绩比较基准为11.08%）。刘伟伟在其四季报中提到，增加了港股的配置比例，特别是半导体、汽车电子、整车等行业个股。在行业层面，他增配了国产算力、端侧硬件、汽车智能化等将在2025年取得明确进展的产业细分方向。

刘伟伟指出，中央经济工作会议为2025年指明了方向，将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振消费，并以科技创新引领新质生产力发展。在此背景下，他对国内经济企稳复苏充满信心，并认为资本市场有望在基本面和流动性的双重助推下取得良好表现。

中欧数字经济基金经理冯炉丹：她指出未来将重点关注AI新硬件、AI应用及国产化AI。中欧数字经济混合发起A在2024年实现了29.40%的收益率（同期业绩比较基准为20.39%）。冯炉丹在四季报中提到，中欧数字经济维持高仓位运作，结构上减少了与模型训练相关的通信设备配置，增加了人工智能技术逐渐落地的应用和硬件环节。

冯炉丹认为，人工智能正在重构生产力的核心要素，即人类的脑力劳动。她指出，人工智能行业最大的变化是市场关注热点从AI基础设施转移至AI新硬件和AI应用。她预计，随着AI技术的成熟和商业化进程的推进，AI新硬件、AI应用以及国产化AI将成为未来关注的重点方向。

中欧互通精选基金经理钱亚婷：她看好高质量企业的估值修复机会。中欧互通精选混合A在2024年实现了20.39%的收益率（同期业绩比较基准为11.09%）。钱亚婷在其四季报中提到，四季度宏观政策预期和市场交易结构均发生显著变化，市值和流动性因子负收益明显。然而，在模型适应新的市场特征后，11月后恢复了正常表现。

展望未来，钱亚婷认为，本轮政策底与以往相比，最大的不同在于对内需消费的重视。在这种市场环境下，具备稳定盈利能力、健康现金流以及较强竞争壁垒的高质量企业将成为市场关注的焦点。这类企业不仅具备防御属性，从长期维度来看也具备可观的回报潜力。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文所述基金业绩数据仅供参考，不构成投资建议。投资者在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并充分了解基金的风险收益特征和产品特性。

（文章来源：证券时报网，数据截至2024年12月31日）