21世纪经济报道记者杨希北京报道

2024年1月16日，新浪财经年会在北京隆重举行，同日下午，“金麒麟论坛·2024金融新篇章”论坛顺利召开。原中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军受邀出席并发表了精彩演讲。

于学军回顾指出，2024年全球局势动荡不安，地缘政治裂痕加深，经济增长动力明显不足。然而，在科技领域却取得了显著进展，人工智能、新能源汽车、智能驾驶、量子计算等领域均取得了重大突破。展望2025年，预计全球经济增长依然难以有显著起色。

从金融角度出发，于学军强调2025年有三大关注点：一是中美利差扩大，人民币面临贬值压力，这将直接影响国内流动性的放松；二是欧美等发达经济体进入降息周期，预计今年下半年后，中国面临的外部货币环境将有所缓解；三是自去年九月以来，中国推出了一系列刺激性经济政策，其中货币政策的“增量”表现尤为明显，这将成为观察今年中国宏观经济形势的重要变量。

在谈及中美利差问题时，于学军表示，长期以来，中国作为最大的发展中国家，经济增长速度远高于美国，国债收益率也明显高于美国。然而，目前美国的国债收益率已远高于中国，形成“倒挂”现象。面对经济下行压力，宏观调控部门不断放松政策，减税降费、降准降息、房地产松绑等措施频出。以一年期贷款市场报价利率LPR为例，已从2019年8月的4.25%降至3.1%的历史最低水平。低利率背后反映出投资收益率的大幅下降。

中美利差扩大导致人民币流动性持续收紧，尽管政策部门采取多种措施加大信贷投放力度，但实体部门需求不足，流动性紧缩现象依然存在。于学军指出，观察经济运行情况需要对统计指标进行深入的结构性分析，其中企事业单位活期存款最为重要。活期存款增减变化预示着流动性和经济活跃度的变化。

在谈及外部环境时，于学军表示，随着美欧等发达经济体政策利率的持续降低，预计下半年全球货币环境将发生明显改变，人民币与美元的利差收窄，有利于人民币汇率稳定、改善国内流动性状态并减轻经济下行压力。

最后，于学军详细阐述了去年九月以来中国出台的一系列刺激性经济政策。其中，货币政策“增量”明显，具体表现在降准降息、央行购买国债和买断式逆回购操作、以及专门针对资本市场推出的互换便利和股票回购增持再贷款等方面。这些政策的持续实施预计将带来货币信贷市场的变化，对银行等金融机构的经营管理和盈利带来潜在影响。

于学军呼吁银行等金融机构密切关注政策变化，及时捕捉商机，提升自身发展水平，以适应高质量发展的新要求。

（文章来源：21世纪经济报道）