界面新闻记者 | 张熹珑

2024年1月13日，香港金融管理局携手中国人民银行共同揭晓了六项关键性举措，旨在深化内地与香港在金融合作领域的互联互通。这些措施包括设立1000亿元人民币规模的贸易融资流动资金安排、优化并扩大债券通机制以及推动两地支付系统的高效对接，覆盖了增强离岸人民币市场流动性、推进内地债券市场开放进程以及简化香港与内地跨境支付流程等核心方面。

债券通作为此次改革的重点之一，其“南向通”将迎来三大升级：一是延长基础设施联网下的结算时间，为投资者提供更多便利；二是支持多币种债券结算，包括人民币、港币、美元及欧元等，拓宽投资范围；三是扩大合资格境内投资者的范畴，进一步开放市场。

香港金管局总裁余伟文透露，自1月14日起，结算时间将延长至下午4点30分，使得内地投资者能够涉足美元和欧元等外币债券的投资。此外，参与机构范围也扩展至证券、保险等非银行类金融机构，但具体合资格机构名单将在审批后公布。

这一系列改革旨在提升结算效率，拓宽投资渠道，打破过往内地投资者仅限于投资人民币和港元债券，且机构投资者仅限于银行的局面。

在债券通“北向通”方面，近期将启动债券通项下的离岸债券回购业务，并允许“北向通”债券作为香港金融市场的合格担保品。自2月10日起，参与“北向通”的国际投资者将能够利用其在岸债券作为抵押品，在香港市场进行离岸人民币回购交易。

回购交易作为国际市场上最常用的流动性管理工具之一，此次新政为投资者提供了非现金抵押品的新选择，有助于激活境外投资者手中的在岸债券持仓，提升市场活跃度。

据悉，所有已入市的债券通（北向通）投资者，包括债务工具中央结算系统（CMU）成员及透过香港托管行CMU成员开立债券通子账户的离岸投资者，均可参与离岸回购安排。合资格债券为参与机构在债券通（北向通）下持有的债券，种类不受限制。

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐在接受界面新闻采访时表示，这两项“北向通”措施均允许在离岸市场使用在岸债券开展相关业务，进一步打通了在岸和离岸人民币债券市场。这不仅将增强离岸市场的人民币流动性，还将提升投资者通过“北向通”购买在岸债券的吸引力，因为投资者不仅可以获得日常资本回报，还可以将债券作为抵押品或担保品，极大地拓展了债券的使用场景。

值得注意的是，2024年1月央行和香港金管局推出的“三联通、三便利”六项政策举措，首次在离岸市场确认了境内债券的担保品功能，将抵押品范围从外汇基金票据及债券、香港特区政府债券、离岸发行的中国国债和政策性金融债券扩展至在岸国债和政策性金融债。

此外，“三联通、三便利”措施还支持境外机构投资者开展内地银行间债券市场债券回购业务，参与机构也由主权类机构拓展至各类商业机构。此次出台的新政可以被视为一年前措施的具体实施和深化。

债券通自2017年开通“北向通”以来，发展迅速。2021年又启动了“南向通”。据民生银行金融市场研究中心统计，截至2023年末，共有1124家境外机构进入中国债券市场，覆盖70多个国家和地区，其中仅通过债券通“北向通”模式进入内地市场的境外机构就高达882家，占比高达78.47%。2024年前三季度，债券通“北向通”日均交易量约为439亿元人民币，较推出时增长逾28倍，占境外投资者在中国内地银行间债券市场超过一半的成交额。

为满足日益增长的跨境支付需求，内地与香港还通过快速支付系统的互联来加强合作。内地的网上支付跨行清算系统（IBPS）与香港的转数快（FPS）计划将推出全天候（24x7）服务。届时，两地居民只需输入收款方的手机号码或账户号码，即可实现即时小额跨境汇款。部分服务预计将在今年年中推出。

然而，夏乐也指出，尽管有这些积极举措，但开放债券市场的步伐仍然相对谨慎。受内外部不确定性因素影响，目前人民币面临贬值压力，央行在调控离岸市场流动性方面需要取得平衡。在汇率压力较大的情况下，如果离岸市场流动性过于充裕，可能会增加卖空人民币的风险。

（文章来源：界面新闻）