政府投资基金凭借稳定的资金来源、明确的政策导向及长期投资优势，正逐步成为耐心资本市场的核心支柱。为了更有效地结合市场与政府的力量，当前需着重提升政府投资基金的专业化与市场化运作水平，同时强化其管理规范，并建立完善的容错机制，以进一步提高投资效率。

近年来，各地政府投资基金如雨后春笋般涌现，“千亿基金俱乐部”成员不断增多，展现出强劲的发展势头。近期，国务院办公厅发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确指出，政府投资基金应遵循市场化、法治化、专业化的运作原则，旨在培育壮大长期资本与耐心资本。这是国家层面首次就政府投资基金的发展出台专项指导文件，强调了耐心资本在政府投资基金中的核心地位。

耐心资本之所以备受瞩目，是因为它在稳定资本市场、推动科技创新与产业升级以及发展新质生产力方面发挥着不可替代的作用。作为一种专注于长期投资的资本形式，耐心资本不以短期收益为目标，而是更注重长期价值，对资本回报有更长远的预期，并具备较高的风险承受能力，特别适合科技创新领域投入大、周期长、风险高的特点。

政府投资基金通过政府单独出资或与社会资本合作设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会资本支持相关产业和领域的发展及创新创业。从全球范围来看，政府投资基金已成为耐心资本的重要来源。党的二十届三中全会也提出，要鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好地发挥政府投资基金的作用，推动耐心资本的发展。我国政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面取得了显著成效，更应承担起长期资本和耐心资本的重任。

政府投资基金之所以能成为耐心资本的核心力量，根本原因在于其独特的发展定位。政府投资基金的设立旨在实现特定的政策目标，不与民间资本争利，而是聚焦重大战略、重点领域和市场难以充分发挥作用的薄弱环节，吸引和带动更多社会资本支持现代化产业体系建设，加快培育发展新质生产力。这些领域既需要资本的耐心陪伴，也需要长期稳定的投资。

然而，政府投资基金要成为优秀的耐心资本并非易事。尽管我国政府投资基金发展迅速，但仍存在容错免责机制不完善、退出机制不健全等问题。因此，政府投资基金还需要在实践中不断磨练和提升。

在宏观层面，应推动有效市场和有为政府的更好结合。政府应规范自身行为，让市场发挥更大作用。政府投资基金应坚守政策目标，聚焦重大战略和重点领域，优化投资项目选择机制，发挥政府的引导作用。同时，应充分尊重市场规律，采用市场化方式支持创新创业和相关产业发展，提升基金的专业化和市场化运作水平。此外，还应充分发挥基金管理人的作用，让专业的人做专业的事。

在运作层面，应提升政府投资基金的专业化和市场化运作水平，规范其管理。例如，合理确定基金存续期，在需要长期布局的领域采取接续投资方式，确保投资的连续性和稳定性。近年来，不少地方政府投资基金的存续期被拉长，以适应科技创新长周期的特点，从而更好地发挥耐心资本的作用。

此外，还应建立健全容错机制，提高投资效率。科技创新具有不确定性，基金投资也面临较大风险。因此，在考核中应容忍正常的投资风险，优化全链条、全生命周期的评价体系，破解“不敢投、不想投”的困境，推动基金更好地投资早期、小型、长期和硬科技企业，有效培育新质生产力。

总之，规范、科学、高效的政府投资基金将为稳增长、稳投资提供强大动力，更好地支持经济社会的高质量发展，加速培育新质生产力。

（文章来源：经济日报）