新年以来，原油市场经历了剧烈的波动，一度因衰退担忧而下滑近10%，但随后又因中国需求复苏预期和俄罗斯能源出口受限的预期而蓄势反弹。PVM Oil Associates的高级市场分析师瓦尔加在接受第一财经记者采访时表示，俄乌冲突已成为重塑全球能源版图的历史事件，今年的市场依然充满不确定性。

短期内的油价波动主要受到经济压力和俄罗斯原油供应被动减少的影响，同时非欧佩克国家的增产也是扰动因素之一。瓦尔加预计，市场转折点可能在下半年出现，届时中国经济的进一步复苏和全球经济企稳将有望恢复需求端的活力。

去年2月，乌克兰局势升级引发了地区能源危机，导致欧洲天然气价格飙升，国际油价也逼近金融危机时期的高位。随着乌克兰局势的紧张，西方联盟对俄罗斯实施了多项制裁，包括限制俄罗斯海运石油的价格。作为回应，俄罗斯宣布禁止向限价国家出口原油和成品油。

瓦尔加指出，这一次的地缘政治危机打破了原有的能源格局，油气供应体系几近破裂，各国开始积极寻找替代能源方案。然而，危机风险并未远去，新的一年，乌克兰局势的走向依然对全球经济和能源供应形势具有重要影响。

油价低迷和出口受限正在冲击俄罗斯的财政状况。俄罗斯政府预算以乌拉尔原油70.10美元/桶为基准，但油价上限可能导致预算赤字进一步扩大。随着2月5日新一轮成品油禁令的临近，欧洲正在加速进口俄罗斯柴油，这预计将收紧市场供应并加剧价格波动。

今年全球原油产能有望小幅增长，但各国策略有所不同。OPEC+维持了原先的生产计划，并强调将采取额外措施应对价格变化。然而，非OPEC+产油国增产意愿较高，这对试图稳定市场的OPEC+而言是潜在威胁。北美、巴西、挪威等地均有增产潜力，同时企业也在加大资本支出以提高产量。

全球经济增长放缓、高通胀和高利率是短期内对石油需求和价格的主要负面威胁。世界银行和IMF均下调了全球经济增长预期，并指出了通胀压力和金融环境收紧对经济前景的负面影响。瓦尔加认为，经济下行将导致全球库存增加，但地缘政治紧张局势和OPEC+维持价格稳定的决心将限制油价向下的空间。

然而，能源市场在下半年可能迎来转机。随着经济下行带动通胀压力回落，各国央行有望迎来政策转向窗口期，提振商业活动和燃料需求。IEA预计，亚洲的经济韧性将推动对石油的需求，特别是中国需求的回暖将从第二季度起使全球能源市场再次转为供不应求。

金融机构对中国复苏持积极态度，预计中国的全面重新开放将增加全球石油需求。瓦尔加认为，与上半年相比，下半年的前景更为乐观，中国经济恢复正常将对石油需求提供宝贵的提振，届时石油供需将趋于紧张，进而推高油价。OPEC+需要及时调整产能供应以应对高油价对全球经济和复苏中需求持续性的打压。

（文章来源：第一财经）