在连续五个月的净买入后，中国人民银行（央行）于近日宣布，自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。这一消息迅速引发了国债期货市场的剧烈反应，各品种国债期货价格全面下跌，创下今年以来新低，与此同时，国债收益率迅速攀升。

1月10日，央行在其官方网站上发布消息，鉴于近期政府债券市场需求旺盛，供应相对不足，人民银行决定暂停公开市场国债买入操作，并表示后续将根据国债市场的供求状况择机恢复。

回顾过去，央行自2024年8月起，每月均在公开市场净买入债券，累计净买入额达到1万亿元，有效向市场注入了流动性。然而，此次暂停买入操作，无疑将对国债市场产生深远影响。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除在暂停期间卖出长债以调节债市供求关系的可能性。此举旨在遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。

南华期货债券分析师徐晨曦则认为，央行暂停买入国债的主要原因是债券市场交易过热，已经透支了降准降息的预期。央行此举旨在平抑市场交易热度，保持汇率稳定。

徐晨曦进一步解释，央行买入国债的作用主要是对利率进行指引和释放流动性。暂停买入则表明央行目前不支持利率下行的态度，并可能减少流动性的投放。结合央行近期约谈部分机构以及在稳定汇率方面的努力来看，如果债市交易过热的状态持续不减，央行可能会采取更多平抑手段。

中信建投期货国债期货研究员孙玉龙表示，央行宣布暂停国债买入有助于缓解资产荒，平衡国债市场供求关系，同时也表明央行对机构国债持续买入行为的监管正在从口头警示转向具体政策落实。这将对机构投资者持续买债的行为产生显著约束，预计短期债市将面临一定调整。

万家基金首席宏观分析师熊义明认为，央行暂停购买国债主要向市场传递了抑制利率过快下行的意图，预计短期债券市场或震荡运行。同时，央行暂停买入国债对短期国债影响较大，但对长债的直接影响较小。

对于后续走势，王青预测，若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债。但考虑到今年适度宽松的货币政策基调，债券牛市的大方向难现根本性逆转。此外，暂停买入国债或意味着一季度降准概率上升。

（文章来源：期货日报，内容有所删减和整合，以符合发布要求。）