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证监会发布《证券期货法律适用意见第19号》，明确投资者权益变动刻度标准，降低合规成本，提高市场透明度，得到市场广泛支持。

1月10日，证监会发布了《证券期货法律适用意见第19号》，旨在统一投资者权益变动标准，明确《上市公司收购管理办法》第十三条、第十四条的适用意见，并于发布之日起正式实施。此举意在优化投资者对收购规则的理解与操作。

该意见将投资者权益变动统一为刻度标准，即投资者只需关注自身的“静态”持股比例，无需复杂计算，降低了合规成本。同时，这一标准更能体现上市公司收购的预警意义，便于市场及时了解重要股东持股信息和公司控制权变更风险，为投资者提供有价值的决策信息。

具体而言，投资者持股变动达到5%时需暂停交易、公开披露，以预警收购、平衡利益。针对以往存在的刻度、幅度两种理解，《法律适用意见》明确了“刻度说”，即持股比例达到5%及其整数倍时暂停交易并披露，以避免无意违规，便于市场快速掌握持股信息。

此外，意见还明确了三方面内容：一是统一刻度标准，明确“每增加或者减少5%”“每增加或者减少1%”为触及5%或1%的整数倍；二是投资者持股比例被动触及刻度时无需履行披露和限售义务；三是新老划断，新规自发布起实施，对过去违规行为按“从旧兼从轻”原则处理。

证监会表示，明确为“刻度说”具有合理性，便于投资者理解和监管执法，提高控制权市场透明度，有利于内地市场对外开放。该意见得到了市场的广泛支持，认为其符合市场诉求，能减少投资者无意违规的情形，更能体现收购预警意义。

（文章来源：证券日报）