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证监会发布《证券期货法律适用意见第19号》，统一投资者权益变动标准，明确刻度标准，减少合规成本，强化上市公司收购预警机制，提供有价值决策依据。

中国证监会于1月10日发布消息，为统一投资者权益变动标准，并明确《上市公司收购管理办法》第十三条、第十四条的理解与适用，证监会正式制定了《证券期货法律适用意见第19号》。该意见自发布之日起即刻实施，旨在简化投资者权益变动的计算问题，并强化上市公司收购的预警机制。

《法律适用意见》明确了投资者权益变动的刻度标准，此举受到业内人士的广泛好评。他们认为，通过采用刻度标准，投资者只需关注自己的“静态”持股比例，无需进行复杂的计算，从而大幅降低了合规成本。同时，该意见也更能体现上市公司收购的预警意义，使市场能够及时获取重要股东的持股信息，了解公司控制权变更的风险，为投资者提供有价值的决策依据。

证监会表示，将进一步加强政策解读，确保《法律适用意见》能够得到有效实施。该意见的实施将有助于提升投资者对上市公司收购规则的理解，降低合规成本，提高控制权市场的透明度。

根据《上市公司收购管理办法》的规定，投资者及其一致行动人持股达到5%后，其持股比例每增加或减少5%，都需进行报告与公告，并在公告后的三日内暂停交易。然而，对于这一规定，市场上一直存在刻度与幅度两种理解。考虑到刻度标准在计算权益变动披露和暂停时点时更为便捷，证监会决定采用刻度标准，以减少投资者无意违规的情况，并快速掌握重要股东的持股信息。

《法律适用意见》还明确了三方面的内容：一是统一刻度标准，将“每增加或者减少5%”、“每增加或者减少1%”明确为触及5%或1%的整数倍；二是规定投资者持股比例被动触及刻度时无需履行披露和限售义务；三是明确新老划断原则，新规自发布起实施，对于过去违规行为，按照“从旧兼从轻”原则执行。

业内人士认为，明确为刻度标准具有合理性。一方面，刻度标准便于投资者理解和监管执法，降低了合规成本；另一方面，刻度标准更能体现上市公司收购的预警意义，为投资者提供有价值的决策信息。此外，随着资本市场对外开放的推进，使用刻度标准也有助于增进境内外投资者的互联互通。

（文章来源：中国证券报）