2025年1月2日，中国国家铁路集团有限公司（国铁集团）宣布，2024年全国铁路固定资产投资达8506亿元，同比增长11.3%，创下历史新高。这一数据远超市场预期，一位长期关注铁路资本市场的证券分析师对此表示惊讶。

回顾历史，上一次铁路年度投资达到如此高度还是在2010年，当时全国铁路固定资产投资为8426亿元。此后，铁路投资一直在8000亿元左右波动，直至2020年后开始下滑，2022年跌至7109亿元。然而，2024年铁路投资却实现了大幅增长。

国铁集团公布的数据显示，2024年一季度、上半年和三季度，铁路投资增速分别为9.90%、10.61%和10.31%。12月当月投资更是高达1389亿元，同比增长12.20%，环比增长81.33%。

基建与装备投资的变化是铁路投资增长的重要原因之一。与2010年相比，当前铁路投资规模虽大，但新建铁路工程成本增加，投资里程减少，基建投资占比持续下降，而装备投资占比增加。国铁集团透露，2010年前后，装备与基建投资比例约为1:9，而近几年已变更为2:8左右，2024年装备投资接近1800亿元。

中国中车作为铁路车辆装备的唯一供给方，其与国铁集团签署的机车车辆维修与新造合同在2024年增长了三成以上。未来，装备投资将继续成为铁路投资的重点。

尽管铁路投资大幅增长，但新建里程却呈下降趋势。2019年至2023年，全国铁路投产里程逐年下降，而铁路投资下降幅度远低于新建里程下降幅度。分析师指出，通车里程与铁路投资间没有强关联联系，铁路投资需平摊到整个建设周期中。

关于铁路投资的天花板，市场有传言称将破9000亿元。然而，国铁集团并未公布2025年固定资产投资目标，但从以往信息中可预测，2025年铁路固定资产投资至少要达到9000亿元才能与“十三五”期间保持相当规模。不过，考虑到投资波动和时间跨度，铁路投资突破9000亿元大关难度较大。

此外，国铁集团还透露了2025年铁路运营目标。预计投产新线2600公里以上，实际完成额可能在3500公里左右，其中高铁2500公里以上。到2025年年底，全国铁路营业里程将达到16.5万公里以上，其中高铁营业里程达5万公里以上。

在铁路营业收入方面，2024年国铁集团取得了不俗业绩，客货运量均创历史最好水平。然而，运输总收入却未能达到既定目标，同比增长仅2.71%。这主要归因于铁路货运市场化改革和降价策略的实施，虽然降低了全社会物流成本，但影响了国铁集团的收入。

铁路货运市场分析人士指出，铁路客货运量与收入上涨不同步与运价优惠政策因素有关，同时也不能忽视货运总周转量的变化对运输收入的影响。2024年前11月，国家铁路货运总周转量同比下降0.8%，平均运距明显下滑，显示出短途运输正在增加，这对货运收入的帮助有限。

展望未来，国铁集团在大宗货物“公转铁”压力下，2025年货运目标值趋于保守。虽然近年来铁路货运量持续增加，但增幅呈现收窄态势。分析师认为，未来铁路货运量提升难度越来越大，将呈现低增长趋势。

（文章来源：中国经营网）