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央行发布公告，决定自2025年1月起，阶段性暂停在公开市场买入国债，旨在应对政府债券市场供不应求状况。此举对债市利率及人民币汇率产生影响，后续将根据市场变化择机恢复买入操作。

1月10日，中国人民银行（简称“央行”）发布官方公告，决定自2025年1月起，阶段性暂停在公开市场买入国债。此举源于近期政府债券市场需求旺盛，供不应求的状况。央行强调，后续将依据国债市场供求变化，择机恢复国债买入操作。

去年8月，为响应中央金融工作会议精神，央行启动了国债买卖操作，旨在丰富货币政策工具，调控市场流动性。数据显示，自启动以来，央行连续数月净买入国债，其中去年8月至12月分别净买入1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，央行此前维持每月国债净买入，助力债市利率走低，去年12月长债利率已降至1.6%左右。然而，为避免债市利率过度下行，央行决定暂停买入国债。明明认为，此举旨在防范机构持仓过度集中带来的利率风险，同时减轻人民币汇率压力，防止中美利差倒挂加剧及资本外流。

明明还表示，央行此举并非意在推升利率，而是在低通胀环境下，维持相对较低的利率水平，同时避免其过快下行，以刺激信贷需求回暖，降低实体经济融资成本。

值得注意的是，央行公告仅提及暂停买入操作，未涉及卖出操作。东方金诚研发部执行总监冯琳分析称，央行暂停买入国债将减少国债需求，但也可能在暂停期间卖出长债，以调节债市供求关系。这标志着央行对债市的调控力度加大，旨在遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期和人民币汇率。

针对公告中提到的政府债券市场供不应求问题，明明表示，去年12月国债净融资规模较低，而今年1月国债和地方债发行计划相对平稳，叠加年初保险等机构配债需求季节性上升，导致供不应求现象出现。

冯琳进一步指出，若后续政府债券供给增加，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系将趋于平衡，届时央行有望恢复国债买入操作，继续通过国债净买入向市场投放中长期流动性。

（文章来源：证券日报）