AI导读：

央行决定自2025年1月起阶段性暂停公开市场国债买入操作，以应对政府债券市场的供不应求现象。此举旨在避免进一步压低债市利率，稳定市场预期，并助力人民币汇率稳定。

1月10日，中国人民银行（央行）发布公告，决定自2025年1月起阶段性暂停公开市场国债买入操作，此举源于近期政府债券市场的供不应求现象。央行表示，将视市场供求状况择机恢复操作。

去年8月，为响应中央金融工作会议精神，央行启动了国债买卖操作，旨在充实货币政策工具箱，并将其定位为基础货币投放和流动性管理工具。据统计，自去年8月至12月，央行分别净买入国债1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，央行此前持续净买入国债，但去年12月长债利率快速下行至1.6%中枢水平，央行暂停买入旨在避免进一步压低债市利率。明明还表示，央行此举或有两方面原因：一是防止机构持仓过度集中长久期品种累积利率风险；二是调控收益率曲线，避免中美利差倒挂加深及资本外流加剧。

东方金诚研发部执行总监冯琳则认为，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时可能卖出长债来调节债市供求关系，这体现了央行对债市的调控力度加码，旨在遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期，并助力人民币汇率稳定。

明明还提到，去年12月国债净融资规模较低，而今年1月已公布的国债和地方债发行计划相对平稳，叠加保险等机构配债需求季节性抬升，导致供不应求。冯琳则预计，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，央行可能恢复买入国债。

（文章来源：证券日报）