转眼间，2025年的日历已悄然翻过数页。近期，挖掘基综合多家机构对2025年的前瞻性分析，归纳出四大共识性观点：

　　今年，全球瞩目的变数是特朗普新政，核心议题则是国内政策如何应对及通胀的合理回升。国内流动性充裕被视为最大的确定性因素，而在低利率环境下，如何进行资产配置成为众多资管机构面临的共同挑战。

　　在这些共识之下，资本市场的波动如同洪水猛兽般难以预测。近期，我们亲眼目睹，一篇华盛顿邮报关于关税的文章瞬间拉动A50期货暴涨，而随后川普的一条推特又迅速让市场情绪降温，全球股市的联动性愈发显著。

　　展望未来，资本市场之路依然坎坷，预测资产表现的难度更是与日俱增。面对预测的不确定性，我们能做的就是积极应对，多元投资和资产配置成为了我们必须深思的课题。与其在不确定性中焦虑不安，不如在一切充满可能中满怀期待。

　　挖掘基深刻认识到，包括投资在内，世间万物并非非此即彼，它们还拥有一个广阔的世界。在此，简要阐述2025年多元投资的“三个关键词”。

　　第一个关键词：

　　多元资产

　　近年来，我们吸取了将资金分散于不同篮子却仍面临共同风险的教训。真正的资产配置应是跨策略、跨资产、跨国别的。

　　海外方面，“大选超级年”虽已落幕，但多米诺骨牌效应已悄然启动。在特朗普2.0时代即将来临之际，全球贸易市场的连锁反应即将上演，特朗普的态度成为我们需要时刻警惕的潜在风险。

　　国内方面，在适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策双重作用下，宏观大势展现出广阔的发展空间。然而，当前政策节奏不如去年9-12月密集，市场演变仍充满变数。

　　2025年，我们将面临一个更为动荡复杂的全球经济格局，两大看点贯穿全年：一是特朗普上任后在经贸领域的布局；二是中国如何突破内外部不确定性，实现稳定发展。前者关键在于洞察“加征关税”背后的未知风险；后者核心在于中国如何有效拉动内需，摆脱低通胀困境。

　　面对如此复杂的国内外因素交织的宏观环境，我们又能预见哪些大类资产的表现呢？

　　第二个关键词：

　　养老

　　本轮宏观周期的收缩压力，无疑对微观主体的行为产生了深远影响，大家纷纷寻求更多储蓄方式，以增强风险抵御能力，为未来做好打算。

　　2024年底，个人养老金制度在全国范围内正式实施，资产端迎来重大革新，可投资产品更加丰富多样。投资者可通过指数基金、FOF、理财产品、保险、储蓄等多元化资产形式，为自己的养老问题做好准备。从现实出发，提高个人养老投资能力的本质在于优化资产配置。

以上内容仅供参考，不构成具体投资理财建议

　　据我们的调研报告显示，选择购买多种个人养老金产品的投资者占比高达47%，多元化养老资产配置已成为投资者的新趋势。从组合选择上看，“基金+”组合备受投资者青睐。

　　当前，我们面临的市场利率环境正逐步走低。参考海外经济体的经验，随着人口老龄化趋势加剧及经济增速进入新常态，低利率环境或将成为大势所趋。

　　事实上，养老投资的收益率必须跟上社会购买力的真实增长，而工资增速和GDP增长率才是决定社会购买力的关键因素。

　　即便考虑到经济转型进入新阶段，以及“十四五”规划到2035年实现人均收入翻番的经济增长目标，我们养老金投资的长期收益率也最好不低于6%。

　　基于这一长期收益率要求，权益资产和投资类基金产品成为我们必须考虑的投资方向。

图：低利率环境下，居民主流理财方式预期收益率走低

来源：Wind，统计时点分别为2024.12.18/2023.12.31/2019.12.31。

　　第三个关键词：

　　工具

　　资产配置的基础在于识别与定义资产，每类资产都对应着不同的敞口。

　　幸运的是，近年来以ETF为代表的指数工具化品种得到了极大的丰富，为投资者实现多元资产配置创造了有利条件。从大类资产到行业主题，从国内股债到跨境投资，乃至黄金、现金，都存在相应的指数产品作为投资工具。

　　专业投资者在进行资产配置或标的选择时，经常提到“敞口”一词。其英文为“Exposure”，指投资组合对特定资产、特定风格的偏好，以及对应的风险暴露。

　　对敞口的选择，清晰地反映了一位投资者的投资观乃至价值观。

　　在我们看来，指数基金正是表达投资观点的工具。如今，指数品种已足够丰富，能够允许普通投资者用它来表达任何一种主流的投资观点。

　　当某种观点被广泛接受时，它就成为了共识。从这个意义上说，那些规模快速增长或排名靠前的指数基金，代表了多数人在投资方向上的共识。

　　随着时间的推移，人们的共识也会发生变化，这意味着指数基金市场将始终保持活力，生生不息。

　　当普通投资者面对复杂的股票分析框架和行业研究壁垒时，面对市场点位和情绪的波动，与其在迷茫中徘徊不定，不如通过敞口清晰的工具化配置，坚定地信仰一类趋势、一种未来。

　　话说回来，A股的开年并不顺利，但这也再次验证了“机会总是留给有准备的人”这一经典格言。如果要问A股的波动性为何如此之大，不同的人定会有不同的看法，散户与机构之间也存在分歧。正是每个市场参与者的行为共同塑造了市场的生态，而市场的生态又反过来影响着投资者的行为。

　　既然高波动性是A股市场的特点，那么历经市场洗礼的投资者自然会形成一套适应市场的生存法则。

　　要么通过短线交易捕捉个股机会，但这需要高超的交易能力；要么是采取多元配置策略，用“丐版桥水”的方式，来降低A股高波动性的影响。

　　对于前者，并非人人都能做到；而对于后者，则是普通人穿越市场周期的有效方法。事实上，每一轮市场牛熊转换，都是提升我们认知水平的绝佳机会。（文章来源：华夏基金）

(原标题：2025年，多元投资的“三个关键词”)

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