当美债收益率逼近5%的关口，给全球资产市场带来巨大压力之时，曾经历过“特拉斯风暴”的英国，如今再次面临严峻考验……

周四，受英国政府借款规模持续扩大和整体经济疲软影响，英国长期政府债券收益率攀升至1998年以来新高，同时，英镑兑美元汇率也连续第三日大幅下跌。

行情数据显示，30年期英国国债收益率周四一度达到5.455%，刷新1998年以来最高纪录；10年期国债收益率也一度升至4.921%，为2008年以来最高水平。

Ebury市场策略主管Matthew Ryan指出：“英国政府债券市场波动剧烈，投资者对英国经济前景和公共财政状况深感担忧。”

本周二，30年期英国国债拍卖需求疲软，标志着这场英债收益率飙升的风暴正式开始受到外界关注。

从全球债市的整体情况来看，英国国债市场的疲软与全球其他债券收益率的上涨趋势相似，特别是美国国债。在利率下降的预期落空后，全球多地通胀高企，迫使投资者重新评估并抛售债券。

令投资者对英国债务前景尤为担忧的是，持续抛售政府债券可能会给政府财政带来危机，迫使财政大臣雷切尔·里夫斯提高税收或削减公共支出，以缓解市场担忧。而这些举措可能会进一步削弱英国本已脆弱的经济增长。

里夫斯去年公布的秋季预算包括增税和高额借贷，旨在资助投资和刺激增长。然而，即使推出了400亿英镑的增税方案，财政余地也仅剩下99亿英镑。据Capital Economics测算，截至本周二，按里夫斯规则计算的财政余地已减少至11亿英镑。

债券市场的动荡让人们回想起2022年末的情景，当时英国前首相特拉斯推出的预算案引发争议，包括大规模无资金支持的减税措施，导致英国债券收益率飙升，英镑暴跌。市场剧烈动荡最终导致特拉斯辞职，为工党在去年大选中的胜利铺平了道路。

英国投行Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering分析称，如果英国国债收益率继续上升，里夫斯可能会被迫采取对经济不利的措施，如进一步增税或削减公共支出来平衡预算。

英国央行试图安抚市场

目前，英国当局和央行官员正努力安抚紧张的投资者，并试图将债市大跌归咎于全球同步抛售。

英国央行周四表示，正在密切关注英国国债市场价格走势。副行长Sarah Breeden在苏格兰演讲后回答提问时强调，英国国债价格走势目前仍“井然有序”。

Breeden表示：“我们当然会关注英国债券市场的动态。但许多价格走势反映了全球因素，市场对财政状况前景的消息做出反应是意料之中的。”她指出，通胀降温和经济增长减弱的迹象表明，英国央行应继续下调关键利率，但需循序渐进。

此前，英国财政部副部长Darren Jones也表示，英国国债价格随全球市场波动是正常的。

“英国国债的基本需求依然强劲，投资者基础总体上是多元化的。债务管理办公室的金边债券销售业务继续保持强劲需求，”Jones称。

债汇双杀

尽管英国央行官员试图淡化债市抛售的影响，但市场人士担忧的是，英镑也开始受到债市抛售的拖累……

分析师指出，英镑同步下跌表明投资者对英国经济的整体看法越来越悲观。从利差角度来看，通常当一国债券收益率上升时，该国货币应走强。然而，截至周四，英镑兑美元已连续第三个交易日大幅下跌，盘中一度触及2023年11月以来的新低1.2239。

M&G Investments基金经理Eva Sun-Wai表示，令人担忧的是，投资者已对英国作为资产投资地失去信心。尽管英债收益率飙升，但英镑却下跌，这可以视为资本外逃的信号，因为通常更高的回报率会使货币更具吸引力。

英镑汇率的波动也在伦敦金融城内外引发广泛讨论，有机构甚至将英镑(GBP)称为“大不列颠比索”(Great British Peso)——许多以比索命名的新兴货币都以超高波动著称……

法国农业信贷银行驻伦敦十国集团外汇策略主管Valentin Marinov表示：“对于担心英国投资组合前景的投资者来说，英镑可能成为首选的释放压力的途径。目前市场相当紧张。外汇交易员将继续利用外汇波动加剧带来的利润机会。”

瑞银策略师Giles Gale指出：“市场对英国政府债券需求深度的担忧是合理的。固定收益资产疲软一直是全球性问题，但英国市场情绪尤其脆弱。”

ING利率策略师Michiel Tukker和Benjamin Schroeder在报告中称，通胀高企、政府支出增加、美国债券收益率上升以及英国国债发行量居高不下，都可能推动英债收益率继续上升。

前英国央行利率制定者Martin Weale认为，当前事件让人联想到1976年的英国债务危机“噩梦”，当时危机迫使英国政府向国际货币基金组织求助。Weale指出，当前债务成本飙升可能会让财政大臣里夫斯在预算规则方面的99亿英镑微薄缓冲资金化为乌有，并在3月26日官方财政更新之前造成不稳定。

当然，也并非所有业内人士都对英国市场前景持悲观态度。Monex欧洲货币分析师Nick Rees认为：“这很可能是对英国国债触及关键技术位的过度反应，而上次金边债券触及关键技术位与前首相特拉斯执政时期的债券市场动荡有关。”

富达国际投资组合经理Mike Riddell表示，尽管英国国债抛售抢占了头条新闻，但指责英国政府可能是错误的。他指出：“这没有抓住重点；这主要是一个全球固定收益资产（被普遍抛售）的故事。”（文章来源：财联社）