国务院办公厅近期正式发布了《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），该意见全面覆盖了政府投资基金的设立、运行及退出等各个环节。在提升政府投资基金运作的专业性和市场化水平方面，《指导意见》提出了一系列措施，包括规范基金运作管理、优化投资方式、强化基金管理人作用、完善绩效管理、建立容错机制以及优化发展环境等。

　　中央财经大学兰日旭教授在接受《证券日报》采访时表示，提升政府投资基金的专业化和市场化运作，对于提高财政资金利用效率、推动新质生产力发展以及经济结构转型等具有显著示范作用。

　　容错机制助力基金发展

　　财政部相关负责人指出，为解决基金管理人投资及退出顾虑，《指导意见》明确提出建立容错机制，从制度层面为基金及其管理机构解绑，鼓励政府投资基金更好地发挥作用，提高投资效率。2024年以来，多地已完善政府投资基金的容错免责机制，鼓励国有资本积极尝试，如湖北、上海等地出台相关文件，支持国有资本成为真正的“耐心资本”。

　　截至目前，我国政府引导基金已形成较大规模，在引导社会资本、支持创新创业、促进区域发展等方面扮演了重要角色。据清科研究中心统计，截至2024年上半年，我国累计设立政府引导基金2126只，已认缴规模约7.40万亿元，剔除PPP基金后，产业类和创投类引导基金数量达到1975只，已认缴规模约6.15万亿元。

　　在容错机制方面，《指导意见》强调，应尊重基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，避免仅依据单个项目或单一年度盈亏进行考核。同时，营造鼓励创新、宽容失败的氛围，鼓励建立基于尽职合规责任豁免的容错机制，完善免责认定标准和流程。

　　兰日旭教授认为，这为“耐心资本”的发展提供了制度保障，使基金运作能够根据产业发展周期进行，明确激励约束措施，更好地服务于国家发展大局。

　　广东省粤科金融集团有限公司董事长林浩钧建议，进一步优化国资创投机构的考核评价机制，设置更加灵活、符合创投发展规律的差异化考核标准，完善激励约束机制，落实项目跟投、超额利润分配等利益捆绑措施，优化投资损失容错机制。

　　提高基金投资效率

　　近年来，政府投资基金在数量和规模上稳步增长，在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面发挥了积极作用。然而，也存在一些问题，如部分政府投资基金扎堆热门赛道、投资领域同质化、部分县区大量设立政府投资基金等。

　　据执中数据科技统计，2024年上半年，共有233只政府引导基金出资392笔，总金额达到1049.83亿元，其中省级引导基金出资金额469亿元，县级政府引导基金出资金额302亿元。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，部分政府投资基金在实践中出现功能定位重复、投向与当地产业匹配度不高、市场化不足等问题，影响了财政资源的配置与利用效率。

　　为更好地发挥政府投资基金的作用，提高投资效率，《指导意见》明确指出，基金应找准定位，合理统筹布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。同时，严格控制县级政府新设基金管理人，新设政府投资基金的管理费应经过科学论证，一般以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。

　　水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草表示，严格控制县级政府新设基金，将改变股权投资行业中GP（基金管理人）募资的“下沉化”趋势。

（文章来源：证券日报，内容有删减，旨在符合规定要求）