AI导读：

2024年，出险房企因融资渠道与销售下滑压力，纷纷调整偿债策略，采取大幅削债、破产重整等方式应对债务压力。2025年房企仍面临偿债高峰期，债务重组势在必行，但仍面临不确定性风险。

　　在2024年，面对融资渠道紧闭与销售大幅下滑的双重压力，众多出险房企不得不调整其偿债策略。这些房企因资金链紧张，已难以自我“造血”，因此它们在债务处理上不再过度考虑债权人的感受，而是更侧重于自身的偿债能力。

　　自去年以来，房企削债力度显著增强。例如，融创推出的境内债二次展期方案，削债比例超过50%；旭辉则计划削减至少33亿美元的境外存量债；龙光更是拟削减境外债务超过七成。房企在削债上的果断，显示出它们对债权人的“不在乎”。

　　金科股份则采取了破产重整的路径，与20余家财务投资人签约，成功募集18.72亿元资金，达成重整协议。然而，出险房企的首要任务仍是保交楼，其他债务处理均需为此让步。2025年，房企仍面临偿债高峰期，若基本面未能反转，削债力度或将进一步加大。

　　多数房企在二次展期时，均采取了大幅削减现金偿付比例的策略。以融创为例，其提供了折价回购、债转股、以资抵债、留债展期等多种选项，通过不同方式削减债务。尽管方案并不那么友好，但仍获得了不少债权人的支持。

　　旭辉和龙光也是削债的典型代表。旭辉已与大部分债权人签订重组支持协议，龙光则提供了四种境外债重组方案，综合削债比例超过70%。境外债权人对房企的债务重组预期已发生变化，更看重房企能否拿出足够的资源并公平公正对待。

　　房企化债旨在争取“活下去”。然而，由于2024年房企债券到期规模远大于发行规模，不少房企难以通过借新还旧覆盖到期债务。因此，房企采取“以时间换空间”的方式进行债务重组势在必行。

　　2025年，房企仍面临较高的债务压力，债务到期规模甚至高于2024年。在市场销售持续低迷的背景下，房企的债务压力依然较大。多数房企表示，债务重组旨在减轻债务负担、恢复资本结构，并促进内部生产和营运的正常运转。

　　华泰证券的分析报告指出，过去出险房企境内债务重组方式较为单一，基本以展期为主。房企期望通过展期“以时间换空间”，等待地产市场回暖后偿还债务。然而，由于房地产市场延续调整趋势，叠加出险房企销售表现弱于大盘，其境内债偿还仍面临不确定性风险。

（文章来源：21世纪经济报道，有删改）