耐心资本，这一术语在近年来逐渐成为财经领域的热议焦点。自2024年4月中央政治局会议明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”以来，耐心资本在多个关键场合频繁亮相。中央经济工作会议亦着重强调，需健全多层次金融服务体系，并加大力度吸引社会资本参与创业投资，以进一步壮大耐心资本。那么，耐心资本究竟是何方神圣？其背后的“耐心”又源自何处？我们为何在当前阶段更加需要它？

耐心资本，顾名思义，是一种专注于长期投资，并对风险具备较高承受力的资本类型。尽管它与长期资本在概念上存在交集，但二者也存在显著差异。长期资本主要侧重于资本的使用期限，而耐心资本则不仅包含长期持有的特点，更强调对风险的较高承受力、对市场短期波动的忍耐以及长期的信心。耐心，是对长期主义价值选择的坚守，是时间辩证法的生动体现。

有人质疑，资本天生逐利，追求短期收益是资本的本能，因此并不存在真正的耐心资本。然而，这种观点实则是对资本的一种误解。诚然，耐心资本首先具有资本的一般特征，如逐利性、运动性和风险性。但资本回报的规律也决定了其会对较长期限的预期保持展望，并对风险有较高承受力。耐心资本的形成并非偶然，而是基于一定的条件。这些条件包括但不限于长期思维的文化传统、长期稳定的通胀环境与微观预期等。而资本的“耐心”，则主要源于对科技创新到产业变革过程性、风险性的深刻洞悉，以及投资者与创新企业“共同体”的建立。

科技创新的“死亡之谷”现象，是各国创新活动中普遍存在的难题。从原理创新到技术研发、中试验证，再到市场化，这一过程漫长且充满不确定性。而耐心资本的投资理念与科技创新的内在规律高度契合，其具备排除短期扰动的战略定力，可以为原创性、颠覆性的早期科技创新活动提供长期资金来源，并精准匹配科技创新在时间、空间、企业全生命周期发展的需求。因此，耐心资本被誉为“时间的朋友”，成为陪伴“硬科技”发展的亲密伙伴。

当前，我国实体经济发展正加速从要素驱动向创新驱动转变，新质生产力的发展成为关键。而新质生产力的发展又离不开创新的引领和带动，尤其是科技创新。要解决好科技创新“缺长钱”和“无米下锅”的问题，培育壮大新质生产力，实现高水平科技自立自强，就必须有更多的耐心资本加入。

尽管目前我国耐心资本尚显不足，但我们并不缺乏壮大耐心资本的潜力和基础。然而，要将潜力变为现实，仍需付出长期努力。为此，我们需要从多个方面入手。首先，要营造可预期的投资环境，以法治化、高标准的市场环境滋养耐心资本；其次，要提供优质的投资标的，以长期持有的优质投资对象吸引耐心资本；再者，要在“科技—产业—金融”良性循环中壮大耐心资本；最后，要发挥好国有资本的引领作用，成为耐心资本的“压舱石”。

（作者系北京市习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心特约研究员、北京市社会科学院管理研究所副研究员，文章来源：经济日报）