2024年，黄金价格实现了自2010年以来的最大单年度涨幅，高达27%。然而，尽管市场对2025年黄金走势保持乐观，国际大行高盛近期却下调了对今年黄金价格的展望。高盛最新报告将2025年底金价目标价从先前的3000美元/盎司调整至2910美元/盎司，并预测金价将在2026年中期才能达到3000美元/盎司。

黄金ETF持仓下滑，投资情绪微妙变化

进入2025年，黄金价格表现平稳，徘徊在2630美元/盎司附近。随着特朗普即将于1月20日就职，其关税等政策可能加剧通胀，影响美联储的降息步伐。美联储官员预计2025年将降息两次，相比之前预期的四次降息，减少了一半。此外，美国12月制造业数据喜忧参半，PMI回升但就业市场出现萎缩，美联储强调控通胀任务尚未完成，需要平衡劳动力市场。

资深职业黄金投资人林荣指出，尽管从2023年起，COMEX黄金两年累计上涨44.52%，成为最赚钱的投资品之一，但在美元强势的背景下，黄金继续大幅上涨的可能性不大，今年涨幅预计约为10%。他认为，去年黄金的上涨主要由资金驱动，已经透支了利好，存在回调风险，投资者应保持警惕。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的持仓数据显示，贵金属市场投资者情绪出现微妙变化。具体而言，COMEX黄金投机性净多头持仓减少19,678手，至184,260手，这反映了市场对黄金避险需求的降温或对经济前景改善的预期。全球最大的黄金ETF—SPDR自去年12月23日起持续减仓，1月3日再度减仓1.33吨，目前持仓为871.03吨，表明在高金价位下，资金态度趋于谨慎。

然而，散户交易者对黄金投资依然充满信心。知名黄金资讯网站Kitco News的年度黄金调查显示，绝大多数散户投资者预测黄金价格将在2025年创下历史新高，超过3000美元/盎司。在参与调查的457名散户中，有266人（占58%）预计金价将突破3000美元/盎司，另有22%（103人）预计金价将在2800-3000美元/盎司之间交易。

高盛谨慎看待黄金走势，其他机构观点各异

高盛分析师莉娜·托马斯和丹·斯特鲁文在报告中表示，由于美联储降息幅度可能小于预期，他们下调了2025年金价目标价。他们认为，美国通胀走势将进一步减少美联储的降息幅度，维持美元强势，从而降低黄金的吸引力。高盛指出，目前黄金价格受投机需求下降和央行购金需求增加两方面因素影响，预计央行购金需求将成为长期支撑金价的关键力量。

尽管如此，其他投行对黄金2025年的看法尚未改变。花旗大宗商品研究全球主管Max Layton表示，尽管特朗普议程的形成使油价前景更加悲观，但金价涨势的关键驱动因素仍然存在，预计金价将在2025年继续上涨。花旗预计未来3个月和6至12个月的目标价分别为2800美元/盎司和3000美元/盎司。

瑞银集团分析师Levi Spry和Lachlan Shaw在最新研究报告中指出，尽管短期内黄金可能受到美元走强和美国财政刺激政策可能引发的利率上升等因素的影响，出现一段时间的整固，但这并不足以改变黄金的长期上涨趋势。相反，这些短期波动可能为投资者提供了更有利的买入时机。瑞银预计，到2026年年底，黄金价格将达到每盎司2950美元。

东证期货分析师徐颖认为，短期金价走势震荡，缺乏上涨动能，投资者仍需注意回调风险。

（文章来源：21世纪经济报道）