AI导读：

中国经济面临显著的“逆资本化”趋势，大量社会资金转化为银行储蓄，经济运行与发展陷入困境。改变社会预期是扭转趋势的关键，普惠性金融政策或成为解题钥匙，需重新建立资本运行通道，激活社会资本。

现代市场经济以资本为核心推动力，其有序运行与有效发展依赖于健全的资本机制。改革开放以来，中国取得了巨大成就，M2增加了3628.76倍，资本高效汇集与增值铸就了经济繁荣。然而，近年来中国经济却面临显著的“逆资本化”趋势，大量社会资金退出投资与消费领域，转化为银行储蓄，导致经济运行与发展陷入困境。

“逆资本化”趋势特征明显：规模持续扩大，居民储蓄存款余额从2016年的59.78万亿元增至2024年11月的148.97万亿元，占比从38.57%升至47.75%；进程“我行我素”，尽管储蓄存款利率降至历史低位，货币投放量剧增，汇率贬值，但居民储蓄存款余额增长势头不减；后果逐渐放大，资金脱离生产与消费领域，银行优质贷款渠道收窄，经济逐利功能削弱，增长乏力，通货紧缩，内需不足成为重大堵点。

改变社会预期是扭转“逆资本化”趋势的关键。房地产市场调控政策导致财富效应失灵，经济盈利点与发展增长点缺失，趋势形成并不断演进。要扭转趋势，需强力政策调整、有效财富昭示与内在利益驱动。发放货币资金或消费券未必有效，缺乏信心是根本问题。取消房地产市场调控政策也未抓住要害，房地产市场使命已基本完成。扩张性财政政策与货币政策空间有限，需寻找新出路。

普惠性金融政策或成为解题钥匙。实施便利投资门槛与显著财富效应的普惠性金融政策，能激活社会资金，变消极资金流为积极资本流。央行推出的“9·24”互换便利政策即为例证，激发了市场投资热情。需处理好提振股市与稳住股市的关系，重新建立资本运行通道，打通社会资本流程，是发展中国经济的核心与关键。吸引居民储蓄存款向资本转化，注入经济动力与活力。国际经验表明，股票市场能有效担负扭转经济形势、形成财富效应的重任。央行资金直接入市、取消股票交易印花税等金融政策大有可为，应让牛市走得既慢又好。

（文章来源：深圳商报）