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信达澳亚基金量化投资部总监林景艺预测2025年市场将在政策发力后回归受益板块，A股有望迎来盈利和估值双重修复，科技、红利和消费板块备受看好。

信达澳亚基金量化投资部总监林景艺对2025年的市场前景进行了展望。他指出，当前市场正处于政策预期向政策落地过渡的阶段，震荡幅度有所增大。预计政策将在2025年一、二季度逐步发力，届时市场将在震荡后回归受益于政策发力的相关板块。

从宏观层面看，2025年A股市场有望迎来盈利和估值的双重修复。相较于2024年，经济基本面的改善更为明确，但恢复的空间和节奏可能受到外部因素的制约。自2024年9月底以来，在宏观政策的持续推动下，国内经济逐步复苏，国内PMI已连续三个月回升，沪深300的盈利预期亦有显著提升。货币政策方面，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策；财政政策上，2024年三季度以来的广义财政扩张政策也有望延续，带动2025年上半年信用周期企稳回升。

从盈利角度看，政策、信用和库存之间的传导关系将对企业盈利产生影响。随着企业削减资本开支和存量供给出清，自2021年下半年以来的产能周期下行或逐渐步入尾声。参考海外经验，本轮房价和地产销售面积的下行空间相对有限，在政策支持下有望阶段性企稳。综合考虑库存、产能和地产周期等因素，2025年A股企业盈利增速有望实现回升。其中，2024年因内需和供给侧压力而表现不佳的消费和制造板块或迎来困境反转，但出口链在外需转弱的背景下可能面临一定压力。

在配置方面，2025年科技、红利和消费板块备受看好。科技板块作为组合的“矛”，在全球AI产业周期加速发展和政策重点支持的背景下，国产替代进程值得关注。红利板块则作为组合的“盾”，在广义投资回报率下行的环境下，股利再投资的长期复利能力受到投资者青睐。当前A股和港股的高股息资产股债收益差处于历史高位，股息率相对全球其他市场亦具吸引力。作为A股权重板块之一的消费板块，在经历了较长时间的调整后性价比凸显，随着居民资产负债表预期改善和地产周期止跌回稳，部分消费品有望迎来困境反转。

（文章来源：证券时报）

(原标题：2025年市场展望：盈利与估值双重修复，科技红利共舞)

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