央行在2024年12月通过两项工具释放了中长期流动性共计1.7万亿元。具体而言，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，分别开展了3个月和6个月期限的买断式逆回购操作，各为7000亿元。同时，全月净买入债券面值达到3000亿元。尽管当月MLF操作净回笼1.15万亿元，但综合国债买卖与买断式逆回购操作，央行仍净投放中长期资金5500亿元。

四季度以来，央行每月开展的国债买卖与买断式逆回购操作总量均超过MLF到期量，确保了市场流动性充裕。展望2025年，专家预测买断式逆回购与国债买卖等新工具的作用将进一步增强，央行或将持续进行大规模买断式逆回购操作，同时MLF续作规模将持续缩减。

公开市场买断式逆回购、国债买卖以及MLF操作是央行在每日7天期逆回购操作基础上的额外中长期资金投放。其中，国债买卖与买断式逆回购是央行于2024年9月、10月新推出的货币政策工具。自下半年以来，MLF操作更加市场化，中标利率已不再具有政策含义。

从10月至12月，央行通过MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元、1.15万亿元，同时净买入国债2000亿元、2000亿元、3000亿元，并开展5000亿元、8000亿元、1.4万亿元买断式逆回购操作。综合来看，央行在这三个月均实现了中长期资金的净投放，且期限品种更加灵活。

往年年末，央行通常以加大MLF操作来供应流动性。但在2024年，央行在降准补充长期流动性的基础上，更多地运用了买断式逆回购和7天期逆回购操作，期限更短、利率更低，既满足了机构跨年资金需求，又降低了机构负债成本。12月以来，资金面保持宽松态势，银行间隔夜利率基本在1.5%以下，国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%。

中信证券首席经济学家明明指出，尽管MLF净回笼造成了较大的中长期流动性缺口，但存单和资金利率均保持平稳。从操作期限看，此次买断式逆回购操作将分别于2025年3月下旬和6月下旬到期，可有效应对春节因素对流动性的影响。此外，Wind数据显示，2025年1月将有9950亿元MLF到期。

往后看，资金面主要风险包括春节现金需求季节性抬升、一季度地方债发行节奏以及央行可能通过收紧流动性来干预债市预期。东方金诚首席宏观分析师王青预测，未来央行将持续进行大规模买断式逆回购操作，替换MLF，并持续缩量续作MLF，降低MLF余额，淡化其操作利率的政策利率色彩。

2025年，我国将实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，适度宽松的货币政策意味着在总量上货币供应量将更加积极，价格上将更大程度降低融资成本，结构上将更加注重对特定领域和行业的支持。民生银行首席经济学家温彬指出，考虑到目前金融机构平均法定存款准备金率接近合意下限，买断式逆回购、国债买卖等新工具的作用有望进一步凸显。

此外，2025年结构性货币政策工具的作用也不容忽视。央行已于年末首次完成了500亿元规模的证券、基金、保险公司互换便利操作，市场反响良好，并将于近期开展第二次操作，预计操作量不少于500亿元。田利辉建议，2025年应继续推进互换便利等结构性货币政策工具的落实，并进一步完善现有工具，以更好地适应经济发展需要。