今日，央行发布重要公告，为维持银行体系流动性充裕，于2024年12月采取了固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功实施了14000亿元的买断式逆回购操作。同时，该月央行还净买入国债达3000亿元。据专家分析，这一系列操作，加上本月续作的3000亿MLF，共同为银行体系注入了中长期流动性2万亿元，净投放中长期流动性达5500亿元，其效应相当于降准0.25个百分点。

尽管市场普遍预期年底会有降准措施出台，但遗憾的是，这一预期并未实现。专家推测，央行上述的流动性管理操作可能是导致年底前未宣布降准的一个重要因素。未来，央行预计将持续开展大规模的买断式逆回购和国债净买入，以此作为基础货币的主要投放方式。而市场关注的焦点将转向明年一季度，观察“降准”政策是否能够落地。

12月31日，央行再次确认，为保持银行体系流动性充裕，于2024年12月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，分别开展了3个月和6个月期限各7000亿元的买断式逆回购操作。同时，为加大货币政策逆周期调节力度，央行还进行了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值达到3000亿元。

招联首席研究员董希淼指出，春节前后，现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增加，历来存在流动性缺口。央行通过7天期逆回购、买断式逆回购以及国债买卖等多种方式，向市场投放多种期限的流动性，以保持流动性合理充裕。此外，通过逆回购、国债买卖等方式释放流动性的成本较低，有助于降低银行资金成本，稳定银行息差水平，推动银行稳健发展和服务实体经济。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，12月央行开展14000亿买断式逆回购，加之净买入国债3000亿，以及本月续作3000亿MLF，合计向银行体系注入中长期流动性远超本月MLF到期量，相当于降准0.25个百分点释放的资金量。这可能是年底前未宣布降准的原因之一。

对于未来的货币政策走向，东吴证券首席经济学家芦哲指出，随着银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模增加，以及央行可能持续进行的买断式逆回购和国债净买入操作，降准应选择更加“适时”的时机。他预计，明年1-2月份市场将重新聚焦“降准”是否落地。

当前，货币政策基调已从稳健转为适度宽松，中央经济工作会议明确要求2025年“适时降准降息”。王青预计，为缓解银行存款压力，支持银行信贷投放，保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，预计降幅在0.5个百分点左右，释放资金1万亿。这将释放逆周期调节加力的信号，标志着2025年宏观政策较早进入全面发力阶段。展望未来，央行将持续开展大额买断式逆回购，替换MLF，并持续开展国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）