近期，美联储降息预期及全球经济环境的变动共同促使黄金价格进入震荡阶段。投资者对黄金资产的关注度显著上升，业内专家指出，美联储降息预期的增强为黄金价格带来了积极影响。同时，全球央行不断增持黄金储备，进一步提振了市场对黄金的信心。

受相关市场情绪的提振，黄金ETF年内业绩表现亮眼，管理规模迅速扩大，这反映了市场资金对黄金资产的强烈需求。机构投资者对2025年黄金市场前景持乐观态度，认为尽管短期内金价可能面临压力，但多重利好因素将支撑其中长期走势。

具体而言，年末黄金价格的震荡主要受到美联储降息节奏的影响。12月，美联储降息25个基点，但鹰派言论导致黄金承压。市场更关注美联储2025年的降息路径，点阵图显示未来降息可能更加缓慢、次数更少且更为谨慎。这导致美元和美债收益率飙升，现货黄金回调至当月低点。

从数据上看，今年黄金ETF的业绩表现十分突出。截至12月25日，华夏基金、华安基金等7家公募发行的黄金ETF年内收益率均超过27%。同时，黄金ETF的规模也在大幅增长。例如，华安黄金ETF最近一年的份额增长了18.5亿份，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF增长了15.2亿份，易方达黄金ETF增长了11.6亿份。

华南地区一位知名公募基金的基金经理表示，美联储降息预期的增强有利于黄金价格上涨。历史上，黄金在降息周期中表现良好。此外，全球央行持续购金也提升了金价中枢。受金价上涨的提振，相关产品的规模也在快速增长。

展望2025年，机构普遍认为黄金市场仍将保持强劲。华安基金指出，中长期来看，四大逻辑将支撑黄金价格。包括美国关税政策导致的经济增速放缓和通胀压力加大、逆全球化加剧导致美元储备占比下降、债务压力扩大影响美元信用以及去中心化货币地位提升等。

东吴证券研报指出，今年黄金传统定价框架的有效性不足，其本质在于主权货币信用缺失背景下的黄金储备需求增长。在传统黄金定价模型中，实际利率与黄金价格呈反向关系，但本轮行情中金价对实际利率的反应变得迟钝。展望未来，多重因素将支持黄金再度走牛。包括美国新任政府对黄金定价的长期正向影响、新兴市场黄金储备的进一步提升空间、全球黄金ETF的购金潜力以及黄金非商业性多头持仓的下降等。

综合来看，尽管年末金价出现震荡，但2025年上半年黄金市场存在较好的布局机会。投资者应密切关注相关市场动态，把握投资机会。

（文章来源：券商中国）