在今年11月美国大选尘埃落定后，特朗普再度当选美国总统的消息迅速点燃了美国金融市场的热情。投资者对美国新政府的减税和减监管政策持乐观态度，认为这将释放企业活力，促进经济增长。然而，关于加征关税可能加剧国际贸易摩擦和驱逐移民政策对劳动力市场稳定性的潜在影响，市场上也存在一定担忧。

随着新年脚步的临近，高盛首席经济学家Jan Hatzius及其团队Alec Phillips、David Mericle等人，针对2025年可能影响市场的关键主题，发布了题为《美国经济分析：2025年的10个问题》的报告。该报告旨在解答客户为迎接新的一年所需了解的最关键问题，特别是在特朗普2.0时代，其政策将与拜登-哈里斯政府时期大相径庭的背景下。

报告详细探讨了经济增长、劳动力市场、美联储政策以及特朗普的经济和移民议程等多个主题。高盛分析师强调，美国经济基本面预计在新的一年里将保持稳健，但特朗普第二任期内的政策转变和地缘政治风险的不确定性，可能对前景产生影响。

以下是高盛分析师提出的十个关键问题及其答案：

①高盛预计，美国2025年第四季度GDP增速将为2.4%，高于一致预期的2%，主要受强劲的消费支出、收入增长和商业投资推动，因此认为美国明年GDP增速会超过一致预期。

②高盛分析师预计美国2025年消费支出将增长2.3%，主要驱动因素包括健康的劳动力市场和财富效应，这些因素在2025年仍将保持稳健，因此认为美国消费支出的增长会超出共识预期。

③高盛分析师强调，虽然美国劳动力市场较往年略有疲软，但从历史和国际标准来看，劳动力市场依然强劲，因此认为美国劳动力市场不会继续疲软。

④高盛分析师预计，到2025年底，美国通胀率将继续朝着美联储2%的目标回落，剔除关税影响下的核心PCE物价预计将回落至2.1%，因此认为剔除关税影响后的核心PCE通胀率会低于2.4%。

⑤高盛分析师预计，美联储将在2025年再推动三次降息，可能分别在3月、6月和9月，因此认为美联储会再降息至少50个基点。

⑥高盛分析师预计美国联邦公开市场委员会将在2025年继续上调对中性利率的预期，因此认为FOMC对中性利率的预期中值会从3%升至至少3.25%。

⑦尽管特朗普与美联储之间可能存在紧张关系，但高盛分析师预计当选总统特朗普不会试图解除美联储主席鲍威尔的职务。

⑧高盛分析师预计，净移民人数将下滑至每年约75万人，全部由获得授权的合法移民组成，因此认为美国净移民不会变成负数。

⑨高盛分析师预计，当选总统特朗普将提高中国商品和汽车进口的关税，但认为对所有进口商品普遍征收关税的可能性不大，因此认为白宫不会征收普遍关税。

⑩高盛分析师们预计近期内不会出现有意义的赤字削减，因此认为国会不能有力地减少赤字。

（文章来源：财联社）