AI导读：

2025年1月市场预计将维持震荡，小盘风格或持续活跃但需警惕监管变化。短期配置策略回归“杠铃型”，关注红利资产及中小市值题材方向。中期关注具备α增长逻辑的行业。风险提示：经济下行压力及政策不及预期。

核心结论：2025年1月市场预计将维持震荡，小盘风格或持续活跃但需警惕监管变化，短期配置策略回归“杠铃型”，中期关注具备α增长逻辑的行业。

12月市场波动解析：

前半段上涨主要受市场对重要会议乐观预期推动，尤其是财政扩张规模、投向及扩内需路径等。12月9日政治局会议积极定调，12月12日市场反弹至月内高点。后半段回调则因政策预期差、监管趋严及美联储“鹰派降息”影响国内货币政策宽松预期。

1月市场展望：预计延续震荡。

市场对政策期待降低，政策预期驱动的估值修复行情需政策持续宽松支撑。两次重大会议延续宽松政策框架，意味着超预期政策发布需经济或资产压力倒逼。同时，1月是传统经济与政策窗口期，沪深300表现历史较弱。但政策基调仍偏宽，且存在“稳住楼市股市”要求，市场下行风险或获支持。

风格判断：全面切换条件不足，小盘风格需关注监管。

当前宏观环境下，市场不具备全面切换至大市值风格条件。政策宽松同时，经济预期谨慎，大盘风格估值抬升受阻。利率下行趋势难改，利于小盘风格活跃。近期小盘股调整因估值偏高及监管趋严，后者更具解释力。需关注监管变化对小盘股影响。

配置策略：短期“杠铃型”配置，中期寻找行业α。

短期建议配置红利资产（如银行）及中小市值题材方向（科技和顺周期）。银行胜率和赔率均高，满足避险需求。中小市值题材方向基于小盘风格活跃判断。中期需等待明确政策和经济信号，关注有独立增长逻辑、25年业绩预期好转的行业。

金股推荐：

2025年1月中泰证券金股推荐（排名不分先后）：天禄科技（先进产业）、比亚迪（汽车）、东鹏饮料（食品饮料）、兆易创新（电子）、中兴通讯（通信）、中航高科（军工）、居然智家、中国神华（煤炭）、华夏航空（交运）、标普500ETF（策略）。

风险提示：经济下行压力及政策不及预期。

（文章来源：中泰证券）