摘要 【“抓住历史窗口”！多家公募布局医药赛道 或将迎近四年高增速】在热门赛道产品发行难度加大的背景下，公募基金行业采取“冷门出口碑”的新策略，密集布局医药赛道。这一策略旨在抓住超低位的做多窗口，为产品打造双赢的口碑。多位医药基金经理预计，今年下半年开始，医药行业有望迎来近四年来的相对高增速，特别是创新药方向。

“冷门出口碑”策略成为公募吸取市场教训后的新选择。面对热门高位产品发行容易但后续口碑难保证的问题，公募基金公司选择在医药赛道低迷期布局新品。他们希望通过这种方式，抓住市场难得的投资机会，同时为新产品未来的口碑打下良好基础。

多位医药基金经理强调，今年下半年开始，医药行业将面临较好的增速机遇，尤其是创新药领域。政策的全面改善将大大改善创新药股票的投资环境，今年各地都在不断落实出台创新药的发展支持政策，创新药已成为中国企业有优势的新质生产力的体现。此外，从出海角度看，创新药也成为了出海最强音。

在绩优基金重仓股难见医药赛道股票的背景下，医药赛道正成为公募打造超额收益的潜在来源。近期，多只医药健康主题类基金密集发行，包括平安医药精选基金、大成恒生医疗保健基金等，这些新产品有望在低位为持有人抓住市场难得的投资窗口。

平安医药基金经理周思聪表示，当下医药板块行情总体偏弱，但细分行业中的不少个股涨幅位居前列。她认为，医药行业是与每个人的生活密切相关的行业，这是一个真正意义上会有长期机会的行业。她特别看好创新药方向，并指出ADC（抗体偶联药物）和双抗等细分方向具有高弹性。

此外，基金经理们还认为，医药赛道当前投资具有“双重优势”。短期策略上，医药因前期表现落后而具有防御性特点；中长期角度则因跌幅大、后续订单释放拉动业绩而将具有更大的弹性空间。摩根士丹利基优享混合基金经理赵伟捷判断，政策预计对部分医药企业2025年的业绩会产生明显影响，同时医药行业估值处于底部区间。

公募基金经理们还指出，创新药股票已成为挖掘高弹性与超额收益的核心品种。国内部分创新药个股因展现出快速商业化能力或具备重磅管线的关键适应症临床数据不错而受到资本市场青睐。华安基金亦表示，政策推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级等利好或提现在未来业绩上。

值得注意的是，医药与“科特估”背景的联系也被公募判断将重塑低估的医药科技企业估值。在政策大力扶持下，“科特估”行业近年来不断发展和转型升级，有助于推动低估值的科技创新股价值重塑。未来随着创新扶持政策的不断落地和创新成果在业绩层面逐步兑现，“医药科特估”板块将有望修复估值水平。

（文章来源：券商中国）