在今年债券发行即将收官之际，沪深两交易所于今日同步发布了关于专项品种公司债券的修订指引，分别为《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——专项品种公司债券（2024年修订）》和《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第7号——专项品种公司债券（2024年修订）》（以下简称“专项品种指引”）。这一举措旨在为明年计划发行专项公司债的发行人提供明确的监管审核依据。

据财联社分析，本次修订主要体现在四大方面，包括拓宽科技创新类发行人范围等。业内人士认为，新修订的指引不仅简化了发行人、主承销商及证券服务机构在申请文件编制、信息披露及存续期管理方面的流程，更为科技创新、绿色低碳等国家重大发展战略和产业政策重点支持领域的发行人指明了融资方向。

近年来，专项品种公司债发行规模始终保持在万亿以上，随着融资渠道的拓宽及融资细则的不断完善，预计明年其发行规模将进一步扩大。

新修订版专项品种公司债指引正式出台

在中国证监会的指导下，沪深两交易所分别发布了专项品种公司债券的发行上市指引。两大交易所均强调，此举是落实国家战略、服务实体经济的重要举措，旨在引导资金流向国家战略重点领域，如科技创新、绿色发展等，同时优化专项品种公司债券的发行主体范围、募集资金用途及信息披露要求，进一步提升公司债券对科技创新、绿色发展、乡村振兴、中小微企业发展等重点领域的支持能力。

经财联社梳理，本次修订相比去年有四大显著变化，包括：加强对科技创新的精准支持，拓宽科创债发行人范围；增强绿色债和乡村振兴债的制度适应性和包容性，如延长绿色债券募集资金置换绿色项目自有资金支出的期限至12个月；提高中小微企业支持债券募集资金使用灵活度，允许置换债券发行前3个月内支持中小微企业的自有资金支出；以及支持信息披露工作评价结果均为A的上市公司公开发行短债。

根据最新修订版专项品种指引，2025年适用的专项品种包括短期公司债、可续期公司债、乡村振兴公司债等10种。此外，历年修订的专项品种指引中，品种类型也有所调整，如2021年新增了创新创业公司债券，而2023年则删除了疫情期间特有的疫情防控公司债券。

财联社据Wind数据统计，今年已完成的专项品种公司债发行合计1089只，发行规模达11176亿元，较去年全年增长8.67%。市场人士指出，短期公司债和可续期公司债是目前申报数量最多的专项品种，两者占比过半。同时，科技创新公司债和乡村振兴公司债的热度依然不减。

随着新修订指引的发布，短期公司债和可续期公司债取消了主体及债项评级的要求，进一步拓宽了适用申报主体范围，申报数量因此增加。市场人士表示，短期债券产品因其资金成本低且易于获得市场认购而备受欢迎，而可续期产品则通过计入权益有效压降了发行人的资产负债率。

此外，科技创新公司债和乡村振兴公司债的热度不减，主要得益于主体评级不构成申报障碍，吸引了较多区县级低评级发行人首次申报。然而，从审批通过情况来看，产业类主体申报占主导。

指引细则愈发规范，乡村振兴公司债等品种发行有望扩大

在化债大背景下，部分完成市场化转型且承担基础设施代建业务的经营主体，如信阳建投投资集团有限责任公司，被认定为产业主体，得以通过专项品种渠道顺利发行科技创新公司债券。然而，也有尚在Wind城投名单上的主体完成了新增融资，如东莞市水务集团，但其公司债募集资金用途显示为特定用途，这或是其可新增融资的重要原因。

分析人士指出，乡村振兴公司债终止情况较多，部分城投公司试图以乡村振兴为名给债券包装贴标以完成正常融资，但在新增融资受限的背景下，这一做法难以行通。交易所不鼓励发行人临时拼凑完成指标考核，即便是资金用途特定的专项品种，也需真正形成实物工作量并能产生较为稳定的现金流。

从今年全年发行情况来看，乡村振兴公司债完成发行38笔，合计288.2亿元，发行主体以公共事业类为主，且多集中在经济较发达地区。重点省份中，仅有广西完成了3笔发行。

市场分析人士认为，随着拓宽科技创新类发行人主体范围、增强绿色债和乡村振兴债的制度适应性和包容性、提高中小微企业支持债券募集资金使用灵活度等措施的落地实施，预计明年专项品种公司债将继续扩容增量，为科技创新、绿色发展、乡村振兴、中小微企业发展等重点领域的企业融资发展提供有力支持。

（文章来源：财联社）