AI导读：

陈果展望2025中国股市，认为市场将从“流动性牛”转向“基本面牛”，中证A500或成核心指数，流动性支持、政策环境等因素将为市场带来新机遇。

陈果，中信建投证券策略研究首席分析师，对A股市场未来趋势有着独到的见解。

今年9月下旬，A股市场迎来大涨，陈果团队当时便指出市场做多机会，并明确本轮行情的核心是中国资产价格信心的重估。展望2025年，他们继续看好中国股市的信心重估，认为市场将从“流动性牛”逐步转向“基本面牛”，过程中虽有震荡，但投资机会不会缺乏。

与普遍观点不同，陈果认为本轮A股牛市与过去多轮行情可比性较低，需综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。本轮A股信心重估的核心逻辑在于多路并进，旨在终结通缩风险。

具体而言，2025年A股市场机遇与挑战并存。流动性支持将是牛市前期的关键因素，目前市场增量资金情况已大幅改善，央行两大流动性支持工具为市场提供了底部支持。未来，随着通缩预期扭转，债市等其他资金有望继续流入A股市场。

同时，流动性宽松将持续，财政政策有望进一步发力，国内金融周期、信用周期有望迎来拐点并开启上行周期。未来庞大的财政政策需要货币政策的密切配合，预计2025年中国经济和A股市场仍将处于宽松流动性环境，货币宽松政策还将持续。

值得一提的是，驱动牛市的资金结构正在变化。得益于减持新规限制，今年9月以来上市公司大股东减持数量和金额断崖式下滑，为未来市场逐步走牛奠定重要基础。

此外，政策支持下的A股市场生态环境正在不断改善，为市场带来新机遇。政策支持下，优质资源向新质生产力等战略性新兴产业集聚。央行持续降准降息，证监会同央行推出多项结构性货币政策工具，着力打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持长钱长投资金入市。市场将深化资本市场双向开放，提高透明度和公司治理水准，为牛市进一步演绎奠定基础。

当然，A股市场也面临挑战。美对华加征关税对出口企业有影响，但多重变量下，实际影响存在不确定性。综合来看，这不会改变A股中期牛市趋势。

从投资策略看，陈果团队预计中证A500将成为核心指数，建议主动构建中证A500增强策略。其中，“两重”“两新”值得关注，已在部分领域取得明显成效，预计是未来扩内需加码的重要着力点。

2025年将加力支持“两重”建设，可关注新型城镇化、科技研发等领域增量。“两新”支持范围和支持规模也有望再拓宽，消费电子、自动化设备等增量需求或将成为政策重点导向。

（文章来源：金融投资报）