财中社12月27日电大同证券最新研报指出，中国经济在财政与货币政策的双重宽松效应下，名义增速有望迎来反弹。尽管出口面临不确定性，但诸如电动汽车、光伏和动力电池等“新三样”出口的结构性亮点依旧显著。投资方面，作为经济增长的重要支柱，制造业投资在“两重”政策（重大项目、重点产业）的推动下，有望继续保持高位增长。地方债务化解后，“城市更新”项目将为基建投资注入新的活力。同时，随着一系列支持政策的出台，房地产投资降幅或将收窄，其对经济的拖累作用也将有所减轻。消费领域，随着“两新”政策（新型消费、新型城镇化）的推广和居民信心的恢复，预防性储蓄将逐渐转化为消费动力，推动消费市场复苏。预计2025年，价格水平将呈现合理回升态势，但整体涨幅仍将保持温和。在稳定就业、提振消费、整治不正当竞争以及稳定楼市股市等一系列政策的共同作用下，有望打破“物价-工资”和“资产-负债”的双重收缩负循环，推动各类价格水平实现合理回升。

大同证券针对各大市场提出以下建议：

股市方面，大同证券认为，指数层面牛市可期。尽管政策转向已明确，但其效果反映到基本面仍需一定时间。因此，预计2025年上半年市场将以政策面和情绪面驱动的结构性宽幅震荡为主；而下半年，随着物价回升和企业盈利改善，市场有望迎来基本面驱动的牛市行情。在风格选择上，一方面，由于长期风险偏好下降、无风险资产收益率持续走低以及耐心资本的流入，叠加国企改革和市值管理政策的支持，建议关注以高股息为代表的大盘价值风格；另一方面，在美联储降息预期、国内流动性宽松以及国家鼓励并购重组的背景下，小盘成长风格也值得重点关注。在板块布局上，应把握以“人工智能+”为代表的新质生产力板块以及大力提振消费政策带动的消费电子、文化旅游、航空酒店等行业的机会。

债市方面，大同证券认为，在宽货币向宽信用过渡的阶段，政策利率有望进一步下调；同时，大规模化债将缓解资产荒的边际压力。然而，由于短期市场抢跑现象严重，未来债市波动可能加大。因此，建议投资者采取控制仓位、提前介入、回调后灵活布局的策略来应对。

黄金市场方面，短期内，受美债利率上行和美元走强以及特朗普政府努力推动俄乌冲突结束的影响，黄金面临一定的回调压力。但从中长期来看，逆全球化趋势下的格局重塑、央行购金需求以及多元化产品配置需求仍将对黄金构成较强支撑。因此，回调或成为加仓的良机。

（文章来源：财中社）