受益于人民币债券市场的牛市以及市场流动性充裕带来的融资成本不断下降，今年外资在境内发行的人民币债券（熊猫债）和境外发行的人民币债券（点心债）均呈现爆发式增长，这一趋势有望在明年得以延续。债券市场专业人士在接受证券时报记者采访时表示，熊猫债和点心债的发行量显著增长，纯外资发行主体数量大幅增多，债券期限也有所延长，显示出人民币债券融资吸引力的提升和人民币债券市场的活跃度提高。

明年，中国将继续实施适度宽松的货币政策，央行将适时降准降息以保持市场流动性充裕。同时，明年是中资企业境外债券到期的高峰期，熊猫债和点心债市场有望继续保持较高的发行热度。

以德意志银行为例，今年其在中国发行熊猫债的情况非常火热，80亿元的发行额度在6月末之前就已用完。截至12月19日，今年熊猫债发行量达到1948亿元，同比增长26%，净融资量759亿元，同比增幅更是高达84%。纯外资主体发行规模呈现“井喷”式增长，发行量接近去年的3倍，德国成为除中国香港之外最大的熊猫债发行国家或地区。

从发行人背景来看，外资发行规模显著提升，加拿大国民银行、大华银行等外资机构时隔多年重返熊猫债市场，单笔发行规模高达几十亿元人民币，推动纯外资发行规模的占比大幅提升。此外，熊猫债受到境内外投资者的青睐，投资人主体进一步丰富，境外投资者和外资银行的占比将近50%。互换通的开通进一步便利了境外投资者投资境内债券市场。

与此同时，点心债市场也延续了去年的高热度。数据显示，今年点心债发行规模超过3200亿元，较去年全年增长超过15%。点心债市场涌现出了一批高质量的国际化发行人，如新加坡主权财富基金淡马锡和阿里巴巴等。从债券期限的角度看，今年点心债的投资人对于发行人的多元化和久期多元化的接受程度越来越高，市场在不断成熟。

业内人士认为，熊猫债和点心债明年将维持高热度，发行规模有望再创新高。预计明年发行人的地区分布会更加多元，除了来自发达市场的发行人外，中东、拉美地区也可能有新的发行主体加入。同时，投资者对熊猫债长久期的接受程度已提升，预计未来有更多发行人逐步尝试发行7年期、10年期等长久期熊猫债，熊猫债市场会愈发成熟。

此外，考虑到明后年依旧是中资企业境外债券到期再融资的高峰期，明年境外债的发行规模还会继续上升。只要资金面维持相对宽松，投资渠道保持通畅，市场的参与热度仍会持续。

（文章来源：证券时报网，图片来源于网络）