AI导读：

当前市场对于降息与降准的预期持续高涨，但专家指出政策效果观察期信号不明确。本周降息概率小，年底前降准可能性大，降息或将在2025年实施。同时，降息延后与稳定金融环境有关，逆周期调节政策持续发力支撑人民币汇率。

当前，市场对于降息与降准的预期持续高涨，但专家指出，当前正处于政策效果观察期，降准降息信号尚未明确。本周降息概率较小，但年底前降准的可能性较大，而降息或将在2025年择机实施。

从汇率角度来看，降息可能进一步加大短期汇率压力，因此短期内降准的概率高于降息。近期人民币对美元汇价下行，主要源于外部因素，具有被动贬值性质。同时，降息延后也与稳定金融环境有关。当前，逆周期调节政策持续发力，推动国内经济增长动能回升，房地产市场逐步止跌回稳，为人民币汇率提供有力支撑。

光大银行金融部研究员周茂华表示，从年底资金面扰动因素和支持银行备战‘开门红’的角度看，年底前后降准具有一定优先性。东方金诚首席宏观分析师王青也指出，当前政策重点是传导前期政策性降息及LPR报价下调效应至实体经济，而非连续降息。因此，本周降息概率不大。此外，随着一揽子增量政策出台，经济景气度上升，楼市回暖，年底前降准可能性较高，而降息或将在2025年实施。

近期债市做多情绪高涨，但王青认为，这与降息预期关系相对较小，主要受货币政策基调转向适度宽松、物价走势偏弱和明年宏观经济不确定性等因素助推。邮储银行研究员娄飞鹏则指出，银行体系流动性充裕，债券配置需求提升，也是债市做多情绪高涨的原因之一。然而，随着债券利率不断走低，投资性价比逐步降低，需防范潜在风险。

人民币汇价下行主要源于外部因素，与国内基本面关系不大。多位业内人士表示，从稳汇率角度来看，降准的概率大于降息。当前，美联储释放鹰派信号，放缓降息步伐，国内降息可能进一步加大短期汇率压力。然而，逆周期调节政策持续发力，将对人民币汇率形成有力支撑。预计明年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行适度宽松的货币政策取向。

（文章来源：财联社）