AI导读：

当前市场对降息降准预期高涨，但专家指出政策效果观察期已至，信号尚不明朗。本周降息概率小，年底前降准可能性大，降息或将在2025年实施。逆周期调节政策持续发力，成为人民币汇率的有力支撑。

当前，市场对于降息降准的预期持续高涨，但专家指出，政策效果观察期已至，降息降准信号尚不明朗。本周降息概率较小，但年底前降准可能性较大，降息或将在2025年择机实施。

从汇率角度看，降息可能加剧短期汇率压力，因此短期内降准的概率高于降息。近期人民币对美元汇率下行，更多呈现被动贬值特征。此外，降息延后也与稳定金融环境有关。逆周期调节政策持续发力，推动国内经济增长动能回升，促进房地产市场止跌回稳，成为人民币汇率的有力支撑。

光大银行金融部研究员周茂华表示，年底前后降准具有一定优先性，以支持银行备战“开门红”。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前政策重点是传导前期政策性降息及LPR报价下调效应至实体经济，而非连续降息。他预计，年底前降准可能性较高，而降息可能在2025年落地，届时政策利率有望下调0.5个百分点，引导LPR报价跟进下调。

上周债市做多情绪高涨，10年期国债收益率一度跌破1.7%关口。王青认为，债市收益率极端走势与货币政策基调转向“适度宽松”、物价走势偏弱及明年宏观经济不确定性等因素有关。邮储银行研究员娄飞鹏指出，银行负债端成本下降，债券配置需求提升，加之降准降息预期，推动债市做多情绪高涨。但周茂华提醒，需防范债券利率走低带来的潜在风险。

近期人民币对美元汇率下行，主要是受美联储降息及通胀预期上调等因素影响，导致非美货币普遍下跌。王青指出，人民币对其他主要货币汇率稳中偏强，汇市风险可控。多位业内人士表示，从稳汇率角度看，降准概率大于降息。当前降息延后或与维护人民币资产价格稳定、维护金融系统稳定有关。

预计接下来人民币中间价将继续发挥必要的调控作用，控制人民币超调风险。在“以我为主”的原则下，明年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行适度宽松的货币政策取向。2025年降息时点的选择将主要视国内逆周期调节的需要而定。

（文章来源：财联社）