对于华尔街的交易精英们来说，本周的美国市场因圣诞佳节的临近而被分割为两个交易时段。尽管前半段交易时间不足两个完整交易日，但美债的多头们依然未能观察到抛压减轻的迹象。

周一，各期限美债收益率再度集体上扬，特别是长期债券抛压显著，10年期美债收益率已触及近七个月的高点。较长期国债收益率的涨幅明显超越了较短期限，导致收益率曲线陡峭化的趋势在最近几周愈发明显。

根据行情数据，截至纽约市场收盘，2年期美债收益率微涨3个基点至4.351%，5年期美债收益率上升5.5个基点至4.44%，10年期美债收益率攀升6.5个基点至4.592%，30年期美债收益率则上涨5.8个基点至4.78%。

目前，10年期与2年期美债收益率之间的利差已扩大至约25个基点，远高于本月初的几乎持平状态。回溯至今年6月下旬，两年期债券收益率一度高出10年期债券收益率51个基点，呈现出极端的收益率曲线倒挂现象。

NatAlliance证券公司国际固定收益部主管Andrew Brenner评论道：“近期，长期债券持续承压，投资者增加了对债券风险溢价的预期。财政状况也是推动长期风险溢价上升的因素之一，因为债务发行可能进一步增加。总体而言，我们正见证收益率曲线的正常化进程。”

近几个月来，美债收益率，尤其是长期收益率在美联储降息周期中反常上涨的现象，引起了市场人士的广泛关注。长期债券承压主要源于交易商认为美联储明年降息步伐将放缓，并且在特朗普当选总统后，美国的财政前景可能恶化。

利率掉期合约显示，交易商目前对明年降息幅度的预期，已进一步低于美联储官员在点阵图中预测的50个基点。到2025年底，利率合约所反映的降息幅度仅为34个基点，接近于仅降息一次的水平。

尽管周一公布的美国消费者信心报告弱于预期，且两年期国债拍卖需求强劲，但美债整体仍面临抛售压力。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach和首席固定收益策略师Lawrence Gillum在周一的报告中指出，上周美联储决议的最大意外是上调了明年的通胀预估。美联储官员预计，到2025年底，通胀率将达到2.5%，高于9月份预测的2.1%，这可能反映了潜在贸易战带来的不确定性。

Stifel Nicolaus & Co.策略师Chris Ahrens指出，尽管点阵图显示美联储可能在2025年期间放缓宽松步伐，但2年期与10年期收益率曲线并未重新趋平。这可能预示着一种转变正在发生，即财政担忧和总体政策的不确定性，将导致投资者要求提高长期国债的期限溢价。

从市场消息来看，受圣诞假期影响，本周余下时间将无美联储官员发表讲话，这与以往官员们在利率决议后一周密集亮相的情况有所不同。同时，圣诞假期前也缺乏重要数据发布，这可能会使债市当前的承压状态持续。事实上，周一市场交易略显冷清，许多交易员已在圣诞假期前提前离场。

在周三正式开启圣诞节假期之前，周二美国债券和股票市场的交易时段将缩短。

美国股市将于纽约时间周二下午1点（北京时间周三凌晨2点）提前收市，债市交易也将在一小时后提前结束。两大市场都将于周四恢复交易，届时市场焦点将转向初请失业金等更多美国经济数据的发布。

（文章来源：财联社）